De inflatiecijfers in de VS voor juli lieten een stijging zien die hoger was dan analisten hadden verwacht. Dit versterkte de argumenten voor een mogelijke renteverhoging door de Federal Reserve.
De prijsindex voor persoonlijke consumptieve bestedingen (PCE), die de Fed als belangrijkste graadmeter gebruikt, steeg met 3,7% op jaarbasis. Een maand eerder bedroeg de indicator 3,6%. Het doel van de toezichthouder is 2%.
De kern-PCE, die de volatiele componenten van voedsel en energie uitsluit, bleef op het niveau van 3,3% — zonder verbetering ten opzichte van juni. Het Amerikaanse ministerie van Handel publiceerde deze cijfers op woensdag.
De Fed houdt de belangrijkste rente sinds december vorig jaar in de bandbreedte van 3,50–3,75%. De voorzitter van de toezichthouder, Kevin Warsh, heeft herhaaldelijk verklaard de inflatie terug te willen brengen naar het doelstellingsniveau, maar heeft niet gespecificeerd of daarvoor een renteverhoging nodig zal zijn.
"In de Verenigde Staten is er nog steeds een inflatieprobleem", merkte Heather Long, hoofdeconoom bij Navy Federal Credit Union, op. "De laatste gegevens geven Warsh tijd om te observeren, maar hij moet duidelijker aangeven welke indicatoren hij volgt en wat precies een renteverhoging zou uitlokken."
De markten reageerden snel. Fed Funds-futures schatten de kans op een renteverhoging in september nu op ongeveer 44% — tegenover 36% vlak voor de publicatie van de gegevens. Handelaars zijn er volledig van overtuigd dat de rente tegen het einde van het jaar toch zal worden verhoogd.
Wat betekent dit voor de aandelenmarkt (aandelen)?
Over het algemeen – negatief, vooral voor bepaalde sectoren:
- Groeiaandelen en technologieaandelen: Zij lijden het meest. Hun waardering is gebaseerd op verwachtingen van hoge winsten in de verre toekomst. Bij een hoge Fed-rente worden deze toekomstige kasstromen tegen een hoger percentage verdisconteerd, waardoor hun huidige reële waarde sterk daalt.
- Duurdere leningen: Het wordt duurder voor bedrijven om geld te lenen voor bedrijfsuitbreiding, wat de marges en groeitempo's verlaagt.
- Afname van de consumentenvraag: Hoge rentes maken leningen ook duurder voor consumenten (hypotheken, autoleningen, creditcards), wat de economie vertraagt en de omzet van bedrijven vermindert.
- Uitzondering: De financiële sector (banken) kan op korte termijn profiteren, omdat zij kunnen verdienen aan het grotere verschil tussen rentes op leningen en deposito's.
3. Wat betekent dit voor de obligatiemarkt?
- De prijzen van bestaande obligaties dalen: Er bestaat een omgekeerde relatie tussen de prijs van een obligatie en het rendement. Als de Fed de rente verhoogt, worden nieuwe obligaties uitgegeven met een hogere coupon. Om oude obligaties met een lage coupon aantrekkelijk te houden, moet hun marktprijs dalen.
- Stijging van het rendement op Amerikaanse staatsobligaties (Treasuries): Dit is een wereldwijde referentie voor alle andere rentetarieven ter wereld.
4. Wat betekent dit voor de Amerikaanse dollar (USD)?
- Versterking: Een hoger rendement op dollaractiva trekt buitenlands kapitaal aan. Beleggers verkopen andere valuta's om dollars te kopen en deze in hoogrentende Amerikaanse instrumenten te plaatsen. De dollarindex (DXY) stijgt doorgaans.
5. Wat betekent dit voor cryptovaluta en andere risicovolle activa?
- Neerwaartse druk: Cryptovaluta (Bitcoin, Ethereum, enz.) gedragen zich de afgelopen jaren als 'groeiactiva' met hoge volatiliteit. Wanneer de Fed de rente verhoogt, verdwijnt de liquiditeit (goedkoop geld) van de markten. Beleggers verplaatsen kapitaal van hoogrisicovolle activa naar veilige, gegarandeerde inkomsten.
