Les données sur l'inflation aux États-Unis pour juillet ont montré une hausse supérieure aux attentes des analystes. Cela a renforcé les arguments en faveur d'une éventuelle hausse du taux d'intérêt de la Réserve fédérale.
L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), que la Fed utilise comme principal indicateur, a augmenté de 3,7% en rythme annuel. Un mois plus tôt, l'indicateur s'établissait à 3,6%. L'objectif du régulateur est de 2%.
Le PCE de base, qui exclut les composantes volatiles de l'alimentation et de l'énergie, est resté à 3,3% — sans amélioration par rapport à juin. Le département du Commerce américain a publié ces chiffres mercredi.
La Fed maintient son taux directeur dans une fourchette de 3,50–3,75% depuis décembre dernier. Le président du régulateur, Kevin Warsh, a déclaré à plusieurs reprises son intention de ramener l'inflation à son niveau cible, mais n'a pas précisé si une hausse des taux serait nécessaire pour cela.
« Aux États-Unis, le problème de l'inflation existe toujours, a souligné Heather Long, économiste en chef de Navy Federal Credit Union. Les dernières données donnent à Warsh le temps d'observer, mais il doit indiquer plus clairement quels indicateurs il suit et ce qui déclencherait précisément une hausse des taux ».
Les marchés ont réagi rapidement. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux évaluent désormais la probabilité d'une hausse des taux en septembre à environ 44% — contre 36% juste avant la publication des données. Les traders sont tout à fait convaincus que d'ici la fin de l'année, le taux sera finalement relevé.
Qu'est-ce que cela signifie pour le marché boursier (actions) ?
Globalement – négatif, en particulier pour certains secteurs :
- Actions de croissance et technologiques : Elles souffrent le plus. Leur valorisation repose sur des attentes de bénéfices élevés dans un avenir lointain. Avec un taux de la Fed élevé, ces flux de trésorerie futurs sont actualisés à un pourcentage plus élevé, ce qui réduit fortement leur juste valeur actuelle.
- Coût du crédit plus élevé : Il devient plus coûteux pour les entreprises d'emprunter pour développer leur activité, ce qui réduit les marges et les taux de croissance.
- Baisse de la demande des consommateurs : Des taux élevés rendent les crédits plus chers pour les ménages (hypothèques, crédits automobiles, cartes de crédit), ce qui ralentit l'économie et réduit les revenus des entreprises.
- Exception : Le secteur financier (banques) peut y gagner à court terme, car il peut profiter d'un écart plus important entre les taux des prêts et ceux des dépôts.
3. Qu'est-ce que cela signifie pour le marché obligataire ?
- Les prix des obligations existantes baissent : Il existe une relation inverse entre le prix d'une obligation et son rendement. Si la Fed augmente les taux, les nouvelles obligations sont émises avec un coupon plus élevé. Pour que les anciennes obligations à faible coupon restent attractives, leur prix de marché doit baisser.
- Hausse des rendements des bons du Trésor américain (Treasuries) : C'est une référence mondiale pour tous les autres taux dans le monde.
4. Qu'est-ce que cela signifie pour le dollar américain (USD) ?
- Renforcement : Un rendement plus élevé des actifs en dollars attire les capitaux étrangers. Les investisseurs vendent d'autres devises pour acheter des dollars et les placer dans des instruments américains à haut rendement. L'indice du dollar (DXY) a tendance à augmenter.
5. Qu'est-ce que cela signifie pour les crypto-monnaies et autres actifs à risque ?
- Pression à la baisse : Les crypto-monnaies (Bitcoin, Ethereum, etc.) se comportent ces dernières années comme des « actifs de croissance » à forte volatilité. Lorsque la Fed augmente les taux, la liquidité (argent bon marché) quitte les marchés. Les investisseurs transfèrent leurs capitaux des actifs à haut risque vers des actifs sûrs offrant un rendement garanti.
