Дані з інфляції в США за липень показали зростання вище за очікування аналітиків. Це посилило аргументи на користь можливого підвищення процентної ставки Федеральної резервної системи.
Індекс цін витрат на особисте споживання (PCE), який ФРС використовує як основний орієнтир, зріс на 3,7% у річному вираженні. Місяцем раніше показник становив 3,6%. Ціль регулятора — 2%.
Базовий PCE, який виключає волатильні компоненти продовольства та енергії, залишився на рівні 3,3% — без покращення порівняно з червнем. Міністерство торгівлі США опублікувало ці цифри в середу.
ФРС утримує ключову ставку в діапазоні 3,50–3,75% з грудня минулого року. Голова регулятора Кевін Уорш неодноразово заявляв про намір повернути інфляцію до цільового рівня, однак не уточнював, чи знадобиться для цього підвищення ставок.
«У Сполучених Штатах все ще існує проблема інфляції, — зазначила Хізер Лонг, головний економіст Navy Federal Credit Union. — Останні дані дають Уоршу час поспостерігати, але йому потрібно чіткіше позначити, за якими показниками він стежить і що саме спровокує підвищення ставок».
Ринки відреагували швидко. Ф'ючерси на федеральні фонди тепер оцінюють ймовірність підвищення ставки у вересні приблизно в 44% — проти 36% безпосередньо перед публікацією даних. Трейдери повністю впевнені, що до кінця року ставка все ж буде підвищена.
Що це означає для фондового ринку (акцій)?
Загалом – негативно, особливо для певних секторів:
- Ростові та технологічні акції: Вони страждають найбільше. Їх оцінка будується на очікуваннях високих прибутків у далекому майбутньому. При високій ставці ФРС ці майбутні грошові потоки дисконтуються за вищим відсотком, що різко знижує їх поточну справедливу вартість.
- Подорожчання кредитів: Компаніям стає дорожче позичати гроші для розширення бізнесу, що знижує маржинальність і темпи зростання.
- Зниження споживчого попиту: Високі ставки роблять кредити дорожчими і для населення (іпотека, автокредити, кредитні картки), що уповільнює економіку та знижує виручку компаній.
- Виняток: Фінансовий сектор (банки) може виграти в короткостроковій перспективі, оскільки вони можуть заробляти на вищій різниці між ставками за кредитами та депозитами.
3. Що це означає для ринку облігацій?
- Ціни наявних облігацій падають: Між ціною облігації та її дохідністю існує обернена залежність. Якщо ФРС підвищує ставки, нові облігації випускаються з вищим купоном. Щоб старі облігації з низьким купоном залишалися привабливими, їхня ринкова ціна має знизитися.
- Зростання дохідності казначейських облігацій США (Treasuries): Це глобальний орієнтир для всіх інших ставок у світі.
4. Що це означає для долара США (USD)?
- Зміцнення: Вища дохідність доларових активів приваблює іноземний капітал. Інвестори продають інші валюти, щоб купити долари та розмістити їх у високодохідні інструменти США. Індекс долара (DXY), як правило, зростає.
5. Що це означає для криптовалют та інших ризикових активів?
- Тиск на зниження: Криптовалюти (Bitcoin, Ethereum та ін.) в останні роки поводяться як «активи зростання» з високою волатильністю. Коли ФРС підвищує ставки, ліквідність (дешеві гроші) йде з ринків. Інвестори перекладають капітали з високоризикових активів у надійні, що приносять гарантований дохід.
