Los datos de inflación de EE. UU. de julio mostraron un crecimiento superior a las expectativas de los analistas. Esto reforzó los argumentos a favor de un posible aumento de la tasa de interés de la Reserva Federal.
El índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE), que la Fed utiliza como principal referencia, aumentó un 3,7% en términos anuales. El mes anterior la cifra era del 3,6%. El objetivo del regulador es del 2%.
El PCE subyacente, que excluye los volátiles componentes de alimentos y energía, se mantuvo en el nivel del 3,3%, sin mejora respecto a junio. El Departamento de Comercio de EE. UU. publicó estas cifras el miércoles.
La Fed mantiene la tasa de interés clave en el rango de 3,50–3,75% desde diciembre del año pasado. El presidente del regulador, Kevin Warsh, ha declarado en repetidas ocasiones su intención de devolver la inflación al nivel objetivo, aunque no ha precisado si será necesario subir las tasas para lograrlo.
«En Estados Unidos todavía existe un problema de inflación», señaló Heather Long, economista jefe de Navy Federal Credit Union. «Los últimos datos le dan a Warsh tiempo para observar, pero necesita indicar con mayor claridad qué indicadores está siguiendo y qué provocaría exactamente una subida de tasas».
Los mercados reaccionaron rápidamente. Los futuros de los fondos federales ahora estiman una probabilidad de subida de tasas en septiembre de aproximadamente el 44%, frente al 36% justo antes de la publicación de los datos. Los operadores están completamente seguros de que para finales de año la tasa finalmente se habrá subido.
¿Qué significa esto para el mercado de valores (acciones)?
En general, negativo, especialmente para ciertos sectores:
- Acciones de crecimiento y tecnológicas: Son las que más sufren. Su valoración se basa en expectativas de altos beneficios en un futuro lejano. Con una tasa alta de la Fed, esos flujos de caja futuros se descuentan a un porcentaje más alto, lo que reduce drásticamente su valor razonable actual.
- Encarecimiento de los créditos: A las empresas les resulta más caro pedir dinero prestado para expandir su negocio, lo que reduce los márgenes y el ritmo de crecimiento.
- Disminución de la demanda de los consumidores: Las altas tasas encarecen los créditos también para la población (hipotecas, préstamos para automóviles, tarjetas de crédito), lo que frena la economía y reduce los ingresos de las empresas.
- Excepción: El sector financiero (bancos) puede beneficiarse a corto plazo, ya que pueden ganar con el mayor diferencial entre las tasas de los préstamos y los depósitos.
3. ¿Qué significa esto para el mercado de bonos?
- Los precios de los bonos existentes caen: Existe una relación inversa entre el precio de un bono y su rendimiento. Si la Fed sube las tasas, los nuevos bonos se emiten con un cupón más alto. Para que los bonos antiguos con cupón bajo sigan siendo atractivos, su precio de mercado debe bajar.
- Aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. (Treasuries): Es el referente global para todas las demás tasas del mundo.
4. ¿Qué significa esto para el dólar estadounidense (USD)?
- Fortalecimiento: Un mayor rendimiento de los activos en dólares atrae capital extranjero. Los inversores venden otras monedas para comprar dólares y colocarlos en instrumentos estadounidenses de alto rendimiento. El índice del dólar (DXY) tiende a subir.
5. ¿Qué significa esto para las criptomonedas y otros activos de riesgo?
- Presión a la baja: Las criptomonedas (Bitcoin, Ethereum, etc.) se comportan en los últimos años como «activos de crecimiento» con alta volatilidad. Cuando la Fed sube las tasas, la liquidez (dinero barato) sale de los mercados. Los inversores trasladan capitales de activos de alto riesgo a otros seguros que generan ingresos garantizados.
