Данные по инфляции в США за июль показали рост выше ожиданий аналитиков. Это усилило аргументы в пользу возможного повышения процентной ставки Федеральной резервной системы.
Индекс цен расходов на личное потребление (PCE), который ФРС использует как основной ориентир, вырос на 3,7% в годовом выражении. Месяцем ранее показатель составлял 3,6%. Цель регулятора — 2%.
Базовый PCE, исключающий волатильные компоненты продовольствия и энергии, остался на уровне 3,3% — без улучшения по сравнению с июнем. Коммерческий департамент США опубликовал эти цифры в среду.
ФРС удерживает ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75% с декабря прошлого года. Председатель регулятора Кевин Уорш неоднократно заявлял о намерении вернуть инфляцию к целевому уровню, однако не уточнял, потребуется ли для этого повышение ставок.
«В Соединенных Штатах все еще существует проблема инфляции, — отметила Хизер Лонг, главный экономист Navy Federal Credit Union. — Последние данные дают Уоршу время понаблюдать, но ему нужно четче обозначить, за какими показателями он следит и что именно спровоцирует повышение ставок».
Рынки отреагировали быстро. Фьючерсы на федеральные фонды теперь оценивают вероятность повышения ставки в сентябре примерно в 44% — против 36% непосредственно перед публикацией данных. Трейдеры полностью уверены, что к концу года ставка все же будет повышена.
Что это значит для фондового рынка (акций)?
В целом – негативно, особенно для определенных секторов:
- Ростовые и технологические акции: Они страдают сильнее всего. Их оценка строится на ожиданиях высоких прибылей в далеком будущем. При высокой ставке ФРС эти будущие денежные потоки дисконтируются по более высокому проценту, что резко снижает их текущую справедливую стоимость.
- Удорожание кредитов: Компаниям становится дороже занимать деньги для расширения бизнеса, что снижает маржинальность и темпы роста.
- Снижение потребительского спроса: Высокие ставки делают кредиты дороже и для населения (ипотека, автокредиты, кредитные карты), что замедляет экономику и снижает выручку компаний.
- Исключение: Финансовый сектор (банки) может выиграть в краткосрочной перспективе, так как они могут зарабатывать на более высокой разнице между ставками по кредитам и депозитам.
3. Что это значит для рынка облигаций?
- Цены существующих облигаций падают: Между ценой облигации и ее доходностью существует обратная зависимость. Если ФРС повышает ставки, новые облигации выпускаются с более высоким купоном. Чтобы старые облигации с низким купоном оставались привлекательными, их рыночная цена должна снизиться.
- Рост доходности казначейских облигаций США (Treasuries): Это глобальный ориентир для всех остальных ставок в мире.
4. Что это значит для доллара США (USD)?
- Укрепление: Более высокая доходность долларовых активов привлекает иностранный капитал. Инвесторы продают другие валюты, чтобы купить доллары и разместить их в высокодоходные инструменты США. Индекс доллара (DXY), как правило, растет.
5. Что это значит для криптовалют и других рисковых активов?
- Давление на снижение: Криптовалюты (Bitcoin, Ethereum и др.) в последние годы ведут себя как «активы роста» с высокой волатильностью. Когда ФРС повышает ставки, ликвидность (дешевые деньги) уходит с рынков. Инвесторы перекладывают капиталы из высокорисковых активов в надежные, приносящие гарантированный доход.
