Dane o inflacji w USA za lipiec wykazały wzrost wyższy od oczekiwań analityków. To wzmocniło argumenty za możliwą podwyżką stopy procentowej Rezerwy Federalnej.
Indeks cen wydatków na konsumpcję osobistą (PCE), który Fed traktuje jako główny punkt odniesienia, wzrósł o 3,7% w ujęciu rocznym. Miesiąc wcześniej wskaźnik wynosił 3,6%. Cel regulatora to 2%.
Bazowy PCE, z wyłączeniem zmiennych składników żywności i energii, pozostał na poziomie 3,3% — bez poprawy w porównaniu z czerwcem. Departament Handlu USA opublikował te liczby w środę.
Fed utrzymuje kluczową stopę w przedziale 3,50–3,75% od grudnia ubiegłego roku. Przewodniczący regulatora Kevin Warsh wielokrotnie deklarował zamiar powrotu inflacji do poziomu docelowego, ale nie precyzował, czy będzie do tego potrzebna podwyżka stóp.
„W Stanach Zjednoczonych wciąż istnieje problem inflacji — zauważyła Heather Long, główna ekonomistka Navy Federal Credit Union. — Najnowsze dane dają Warshowi czas na obserwację, ale musi on jaśniej określić, jakie wskaźniki śledzi i co dokładnie sprowokuje podwyżkę stóp”.
Rynki zareagowały szybko. Kontrakty terminowe na fundusze federalne wyceniają obecnie prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu na około 44% — wobec 36% tuż przed publikacją danych. Traderzy są w pełni przekonani, że do końca roku stopa jednak zostanie podniesiona.
Co to oznacza dla rynku akcji?
Ogólnie – negatywnie, zwłaszcza dla niektórych sektorów:
- Akcje wzrostowe i technologiczne: Cierpią najbardziej. Ich wycena opiera się na oczekiwaniach wysokich zysków w odległej przyszłości. Przy wysokiej stopie Fed te przyszłe przepływy pieniężne są dyskontowane wyższym procentem, co gwałtownie obniża ich bieżącą wartość godziwą.
- Droższe kredyty: Firmom drożej jest pożyczać pieniądze na rozwój biznesu, co obniża marże i tempo wzrostu.
- Spadek popytu konsumpcyjnego: Wysokie stopy sprawiają, że kredyty są droższe także dla ludności (hipoteki, kredyty samochodowe, karty kredytowe), co spowalnia gospodarkę i obniża przychody firm.
- Wyjątek: Sektor finansowy (banki) może zyskać w krótkim okresie, ponieważ mogą zarabiać na wyższej różnicy między stopami kredytów a depozytów.
3. Co to oznacza dla rynku obligacji?
- Ceny istniejących obligacji spadają: Między ceną obligacji a jej rentownością istnieje zależność odwrotna. Jeśli Fed podnosi stopy, nowe obligacje są emitowane z wyższym kuponem. Aby stare obligacje z niskim kuponem pozostały atrakcyjne, ich cena rynkowa musi spaść.
- Wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych (Treasuries): To globalny punkt odniesienia dla wszystkich innych stóp na świecie.
4. Co to oznacza dla dolara amerykańskiego (USD)?
- Wzmocnienie: Wyższa rentowność aktywów denominowanych w dolarach przyciąga kapitał zagraniczny. Inwestorzy sprzedają inne waluty, aby kupić dolary i ulokować je w wysoko dochodowych instrumentach amerykańskich. Indeks dolara (DXY) zazwyczaj rośnie.
5. Co to oznacza dla kryptowalut i innych ryzykownych aktywów?
- Presja na spadek: Kryptowaluty (Bitcoin, Ethereum i inne) w ostatnich latach zachowują się jak „aktywa wzrostowe” o wysokiej zmienności. Gdy Fed podnosi stopy, płynność (tanie pieniądze) odpływa z rynków. Inwestorzy przenoszą kapitały z aktywów wysokiego ryzyka do bezpiecznych, przynoszących gwarantowany dochód.
