Vào tháng Chín năm 2026, Ethiopia đã cắt giảm mạnh nguồn cung điện cho các thợ đào bitcoin xuống còn 23 % so với khối lượng hợp đồng. Nguyên nhân là hạn hán, được El Niño khuếch đại, khiến dòng nước chảy vào các hồ chứa thủy điện giảm 20 %. Công ty nhà nước Ethiopian Electric Power (EEP) đã ưu tiên cho các hộ gia đình và ngành công nghiệp thay vì các trang trại tiêu thụ nhiều năng lượng, vốn mới đây còn chiếm gần một phần ba tổng sản lượng điện của cả nước.
Mới đây thôi, nguồn thủy điện giá rẻ với mức 3,2 xu mỗi kilowatt-giờ đã biến Ethiopia thành nam châm hút các thợ đào quốc tế. Các công ty Trung Quốc và Trung Đông đã ký kết 39 thỏa thuận, 31 trong số đó đã đi vào hoạt động. Các thợ đào đóng góp 35 % doanh thu của EEP và mang ngoại tệ về cho ngân sách. Chỉ riêng trong tháng Tư năm 2025, công ty Phoenix Group đã nâng công suất lên 132 MW. Giờ đây những khoản đầu tư này phụ thuộc vào mực nước tại các đập, bao gồm cả Đập Lớn Phục Hưng Ethiopia.
Tình hình phơi bày nghịch lý của ngành tiền mã hóa: một tài sản số được định vị là độc lập với các hệ thống truyền thống, thực tế lại gắn chặt với cơ sở hạ tầng vật chất và thời tiết. Khi sông cạn, việc đào trở nên thua lỗ, và thiết bị nằm không. Chính phủ buộc phải lựa chọn giữa nguồn thu ngoại tệ và nhu cầu cơ bản của người dân — một nửa dân số vẫn chưa có điện ổn định.
Đối với nhà đầu tư, đây là tín hiệu về những rủi ro tiềm ẩn. Năng lượng giá rẻ không phải là nguồn tài nguyên vĩnh cửu, mà là một canh bạc dựa vào khí hậu ổn định và các ưu tiên của chính quyền. Các nhà phân tích đã nhận định rằng mức tiêu thụ điện toàn cầu của các thợ đào có thể đã đạt đỉnh vào các năm 2024–2025 do các đợt halving và sự cạnh tranh với các trung tâm dữ liệu AI. Còn tại Ethiopia, đà cắt giảm có thể tiếp diễn: vào tháng Mười, EEP sẽ xem xét lại các điều khoản và không loại trừ việc hạn chế xuất khẩu năng lượng sang các nước láng giềng.
Hãy hình dung một người nông dân đã dồn toàn bộ tiền tiết kiệm vào một nhà kính có hệ thống tưới tự động, rồi sau đó mới phát hiện ra rằng dòng sông cạn nước vài năm một lần. Ở đây cũng tương tự: lợi nhuận cao của việc đào dựa trên sự cân bằng mong manh giữa nước, chính trị và nhu cầu bitcoin. Chỉ một mùa hạn hán — và biên lợi nhuận bốc hơi.
Kết luận rất đơn giản: hãy đa dạng hóa rủi ro và đừng đặt những khoản tiền lớn vào các tài sản có lợi nhuận phụ thuộc vào một nguồn năng lượng duy nhất và một khu vực duy nhất.
