Em setembro de 2026, a Etiópia reduziu drasticamente o fornecimento de eletricidade aos mineradores de bitcoin para 23 % dos volumes contratados. A causa é a seca, intensificada pelo El Niño, que reduziu a afluência de água aos reservatórios hidrelétricos em 20 %. A empresa estatal Ethiopian Electric Power (EEP) deu prioridade às residências e à indústria, e não às fazendas de alto consumo energético, que até recentemente consumiam quase um terço de toda a geração do país.
Até recentemente, a energia hidrelétrica barata a 3,2 centavos por quilowatt-hora transformou a Etiópia em um ímã para mineradores internacionais. Empresas chinesas e do Oriente Médio firmaram 39 acordos, 31 já estava em operação. Os mineradores geravam 35 % da receita da EEP e traziam divisas para o orçamento. A empresa Phoenix Group, só em abril de 2025, ampliou sua capacidade para 132 MW. Agora esses investimentos dependem do nível de água nas barragens, incluindo a Grande Barragem do Renascimento Etíope.
A situação expõe um paradoxo da indústria cripto: um ativo digital, apresentado como independente dos sistemas tradicionais, na verdade está atrelado à infraestrutura física e ao clima. Quando os rios baixam, a mineração se torna deficitária e os equipamentos ficam ociosos. O governo é forçado a escolher entre as receitas em divisas e as necessidades básicas dos cidadãos — metade da população ainda não tem eletricidade confiável.
Para o investidor, isso é um sinal de riscos ocultos. A energia barata não é um recurso eterno, mas uma aposta em um clima estável e nas prioridades das autoridades. Analistas já observam que o consumo global de eletricidade pelos mineradores talvez tenha atingido o pico em 2024–2025 por causa dos halvings e da concorrência com os data centers de IA. Na Etiópia, a redução pode continuar: em outubro, a EEP revisará as condições e não descarta restringir a exportação de energia aos vizinhos.
Imagine um agricultor que investiu todas as suas economias em uma estufa com irrigação automática e depois descobriu que o rio seca a cada poucos anos. Aqui é semelhante: a alta rentabilidade da mineração se sustenta em um equilíbrio frágil entre água, política e demanda por bitcoin. Uma única temporada de seca — e a margem evapora.
A conclusão é simples: diversifique os riscos e não aposte grandes quantias em ativos cuja lucratividade depende de uma única fonte de energia e de uma única região.
