2026年9月，埃塞俄比亚将对比特币矿工的电力供应骤减至合同量的23%。原因是厄尔尼诺加剧的干旱，使水库入库水量减少了20%。国有企业埃塞俄比亚电力公司（Ethiopian Electric Power，EEP）优先保障家庭和工业用电，而非高耗能的矿场——这些矿场不久前还消耗了全国近三分之一的发电量。
不久前，每千瓦时3,2美分的廉价水电还让埃塞俄比亚成为国际矿工的磁石。中国和中东的公司签署了39项协议，其中31项已在运营。矿工贡献了EEP收入的35%，并为国库带来外汇。Phoenix Group仅在2025年4月就将产能提升至132兆瓦。如今，这些投资取决于水坝的水位，包括大埃塞俄比亚复兴大坝。
这一局面揭示了加密行业的悖论：一种被标榜为独立于传统体系的数字资产，实际上却依附于实体基础设施和天气。当河流水位下降，挖矿便无利可图，设备只能闲置。政府不得不在外汇收入与公民基本需求之间做出抉择——全国仍有一半人口无法获得可靠电力。
对投资者而言，这是一个关于隐性风险的信号。廉价能源并非取之不尽的资源，而是对气候稳定与政府优先事项的一场押注。分析人士已经指出，由于减半机制以及与AI数据中心的竞争，全球矿工的电力消耗可能已在2024—2025年达到峰值。而在埃塞俄比亚，削减可能还会继续：10月，EEP将重新审议相关条件，并且不排除限制向邻国出口电力。
想象一位农民，把全部积蓄投入了一座带自动灌溉的温室，后来却发现那条河每隔几年就会干涸一次。这里的情况也是如此：挖矿的高收益维系在水资源、政策与比特币需求之间脆弱的平衡之上。一个干旱季节，利润便会蒸发殆尽。
结论很简单：分散风险，不要把大笔资金押在那些盈利能力依赖单一能源来源和单一地区的资产上。
