比特币挖矿的电力消耗在一年半内增长了 38%，达到每年 190 太瓦时。至此，水力发电首次超越天然气，成为网络的主要供电源。这个数字看起来很枯燥，但背后有一个简单的经济事实：矿工和其他任何企业一样，都在寻找最便宜、最稳定的能源，而不是抽象的“绿色”。
根据剑桥替代金融中心（Cambridge Centre for Alternative Finance）的初步数据，低碳能源在矿工能源结构中的占比已达到 59.4%。水力发电站，尤其是在埃塞俄比亚和其他水资源丰富且廉价的地区，取代了天然气。尽管如此，二氧化碳排放量“仅”增长了 20%，达到 4800 万吨。能源消耗的增长速度超过了污染的增长，正是因为能源结构正朝着更清洁的能源方向转变。
对于加密货币或矿业公司股票的投资者来说，这不仅仅是统计数据。廉价的水力发电直接影响到挖矿的利润率。当电力成本降低时，算力增长得更快，而一个比特币的生产成本就会下降。那些过去在天然气昂贵的地区购买矿机的公司，现在正在输给那些已经在水坝附近立足的公司。
有趣的是，只有 10% 的受访矿工已经将部分算力转向人工智能计算。其余的还在观望。原因很简单：在电力价格飙升时，比特币挖矿可以快速关闭，而人工智能的数据中心则需要全天候的稳定运行和昂贵的基础设施。灵活性仍然是加密货币矿工的主要竞争优势。
尽管如此，由于总消耗量在增加，排放量仍在增长。即使能源结构更清洁，绝对数值也在上升。这是一个典型的例子，相对的“绿色”并不能消除对能源系统造成的绝对负荷增长。投资者应该记住：即使水力发电占据了首位，监管风险和声誉成本也并未消失。
最终，比特币挖矿越来越像一个普通的能源密集型企业，谁能更好地管理每千瓦时的成本，谁就能获胜。对于散户投资者来说，这是一个信号：不仅要关注币价，还要关注他们投资的公司所在地的地理位置和能源来源。廉价的水力发电今天提供了优势，但明天游戏规则可能会改变。
