比特幣挖礦的電力消耗在一年半內增長了38%，達到每年190太瓦時。與此同時，水力發電首次超越了天然氣，成為網絡的主要能源。這個數字看起來枯燥，但背後是一個簡單的經濟事實：礦工們和其他任何企業一樣，都在尋找最便宜、最穩定的能源，而不是抽象的「綠色」。
根據劍橋替代金融中心（Cambridge Centre for Alternative Finance）的初步數據，低碳能源在礦工的能源結構中所佔的比例已達到59.4%。水力發電站，尤其是在埃塞俄比亞和其他水資源豐富、廉價的地區，取代了天然氣。與此同時，二氧化碳排放量僅增長了20%，達到4800萬噸。由於能源結構正在轉向更清潔的能源，消費增長超過了污染增長。
對於加密貨幣或礦業公司股票的投資者來說，這不僅僅是統計數據。廉價的水力發電直接影響挖礦的盈利能力。當電力成本降低時，算力增長更快，一個比特幣的生產成本就會下降。那些過去在天然氣昂貴的地區購買挖礦設備的人，現在正在輸給那些已經在水壩附近站穩腳跟的人。
有趣的是，只有10%的受訪礦工已經將部分算力轉向人工智能計算。其餘的仍在觀望。原因很簡單：比特幣挖礦可以在電價飆升時迅速關閉，而人工智能數據中心需要全天候的穩定性和昂貴的基礎設施。靈活性仍然是加密貨幣礦工的主要競爭優勢。
儘管如此，由於總體消耗量在增加，排放量仍在增長。即使能源結構更清潔，絕對數字仍然更高。這是一個典型的例子，相對的「綠色」並不能消除對能源系統的絕對負載增長。投資者應該記住：監管風險和聲譽成本並不會消失，即使水力發電位居第一。
最終，比特幣挖礦越來越像一個普通的能源密集型業務，在這個業務中，誰更好地管理每千瓦時的成本，誰就能獲勝。對於散戶投資者來說，這是一個信號：不僅要關注幣價，還要關注他們投資的公司所在的地理位置和能源來源。今天廉價的水能帶來優勢，但明天遊戲規則可能會改變。
