2026年九月，衣索比亞將提供給比特幣礦工的電力供應驟減至合約量的23%。原因在於聖嬰現象加劇的乾旱，使水力水庫的進水量下降了20%。國營企業衣索比亞電力公司（Ethiopian Electric Power，EEP）將民生用電與工業用電列為優先，而非高耗能的礦場——這些礦場不久前還消耗了全國近三分之一的發電量。
不久前，每千瓦時3,2分的廉價水電讓衣索比亞成為國際礦工的磁石。中國與中東企業簽訂了39份協議，其中31份已在運作。礦工貢獻了EEP35%的營收，並為國庫帶來外匯。Phoenix Group僅在2025年四月就將產能提升至132兆瓦。如今這些投資全繫於水壩的水位，包括衣索比亞復興大壩。
這一局面揭示了加密產業的悖論：一種被標榜為獨立於傳統體系的數位資產，實際上卻依附於實體基礎設施與天氣。當河流乾涸，挖礦便無利可圖，設備也只能閒置。政府被迫在外匯收入與公民基本需求之間做出抉擇——全國半數人口至今仍無法獲得穩定電力。
對投資者而言，這是隱藏風險的警訊。廉價能源並非取之不盡的資源，而是對穩定氣候與當局優先順序的一場押注。分析師已指出，由於減半以及與AI資料中心的競爭，全球礦工的電力消耗可能在2024至2025年間達到高峰。而在衣索比亞，削減可能持續：十月EEP將重新審視條件，且不排除限制對鄰國的能源出口。
想像一位農民，將全部積蓄投入一座自動灌溉的溫室，後來才發現河流每隔幾年就會乾涸一次。這裡的情況如出一轍：挖礦的高收益建立在水、政策與比特幣需求之間的脆弱平衡上。一個乾旱季節，利潤便蒸發殆盡。
結論很簡單：分散風險，別把大筆資金押在獲利取決於單一能源來源與單一地區的資產上。
