We wrześniu 2026 roku Etiopia drastycznie ograniczyła dostawy energii elektrycznej dla górników bitcoina do 23 % wolumenów kontraktowych. Przyczyną jest susza wzmocniona przez El Niño, która zmniejszyła dopływ wody do zbiorników hydroenergetycznych o 20 %. Państwowa spółka Ethiopian Electric Power (EEP) przyznała priorytet gospodarstwom domowym i przemysłowi, a nie energochłonnym farmom, które jeszcze niedawno zużywały niemal jedną trzecią całej produkcji kraju.
Jeszcze niedawno tania energia wodna po 3,2 centa za kilowatogodzinę uczyniła Etiopię magnesem dla międzynarodowych górników. Chińskie i bliskowschodnie firmy zawarły 39 umów, 31 już działało. Górnicy zapewniali 35 % przychodów EEP i przynosili walutę do budżetu. Firma Phoenix Group tylko w kwietniu 2025 roku zwiększyła moce do 132 MW. Teraz te inwestycje zależą od poziomu wody w tamach, w tym w Wielkiej Tamie Renesansu Etiopii.
Sytuacja obnaża paradoks branży kryptowalut: cyfrowe aktywo, które przedstawia się jako niezależne od tradycyjnych systemów, w rzeczywistości jest przywiązane do fizycznej infrastruktury i pogody. Gdy rzeki wysychają, kopanie staje się nierentowne, a sprzęt stoi bezczynnie. Rząd musi wybierać między wpływami walutowymi a podstawowymi potrzebami obywateli — połowa populacji wciąż nie ma niezawodnego dostępu do elektryczności.
Dla inwestora to sygnał o ukrytych ryzykach. Tania energia to nie wieczny zasób, lecz zakład o stabilny klimat i priorytety władz. Analitycy już zauważają, że globalne zużycie energii elektrycznej przez górników prawdopodobnie osiągnęło szczyt w latach 2024–2025 z powodu halvingów i konkurencji z centrami danych AI. W Etiopii zaś ograniczenia mogą się utrzymać: w październiku EEP zrewiduje warunki i nie wyklucza ograniczenia eksportu energii do sąsiadów.
Wyobraź sobie rolnika, który zainwestował wszystkie oszczędności w szklarnię z automatycznym nawadnianiem, a potem okazało się, że rzeka wysycha raz na kilka lat. Podobnie jest tutaj: wysoka rentowność kopania opiera się na kruchym balansie wody, polityki i popytu na bitcoina. Jeden sezon suszy — i marża wyparowuje.
Wniosek jest prosty: dywersyfikuj ryzyko i nie stawiaj dużych kwot na aktywa, których rentowność zależy od jednego źródła energii i jednego regionu.
