En septembre 2026, l'Éthiopie a brusquement réduit ses livraisons d'électricité aux mineurs de bitcoins à 23 % des volumes contractuels. La cause en est la sécheresse, aggravée par El Niño, qui a fait chuter de 20 % l'afflux d'eau dans les réservoirs hydroélectriques. La compagnie publique Ethiopian Electric Power (EEP) a donné la priorité aux ménages et à l'industrie plutôt qu'aux fermes énergivores, qui consommaient encore récemment près d'un tiers de toute la production du pays.
Il n'y a pas si longtemps, l'hydroélectricité bon marché à 3,2 cents le kilowattheure faisait de l'Éthiopie un aimant pour les mineurs internationaux. Des entreprises chinoises et moyen-orientales ont conclu 39 accords, dont 31 étaient déjà en activité. Les mineurs assuraient 35 % des recettes d'EEP et apportaient des devises au budget. La firme Phoenix Group, rien qu'en avril 2025, a porté ses capacités à 132 MW. Désormais, ces investissements dépendent du niveau d'eau dans les barrages, y compris le Grand barrage de la Renaissance éthiopienne.
La situation met à nu un paradoxe de l'industrie crypto : un actif numérique présenté comme indépendant des systèmes traditionnels est en réalité lié à une infrastructure physique et à la météo. Quand les rivières baissent, le minage devient déficitaire et le matériel reste à l'arrêt. Le gouvernement est contraint de choisir entre les recettes en devises et les besoins élémentaires des citoyens — la moitié de la population est encore privée d'électricité fiable.
Pour l'investisseur, c'est un signal de risques cachés. L'énergie bon marché n'est pas une ressource éternelle, mais un pari sur un climat stable et sur les priorités des autorités. Les analystes notent déjà que la consommation mondiale d'électricité des mineurs a peut-être atteint son pic en 2024–2025 en raison des halvings et de la concurrence avec les datacenters d'IA. En Éthiopie, la réduction pourrait se poursuivre : en octobre, EEP révisera les conditions et n'exclut pas de restreindre les exportations d'énergie vers les pays voisins.
Imaginez un agriculteur qui a investi toutes ses économies dans une serre à arrosage automatique, avant de découvrir que la rivière s'assèche une fois tous les quelques années. Il en va de même ici : la forte rentabilité du minage repose sur un équilibre fragile entre l'eau, la politique et la demande de bitcoins. Une seule saison de sécheresse — et la marge s'évapore.
La conclusion est simple : diversifiez les risques et ne misez pas de grosses sommes sur des actifs dont la rentabilité dépend d'une seule source d'énergie et d'une seule région.
