למרות צניחת הביטקוין בכמעט 17% בתוך שבוע — התוצאה הגרועה ביותר מאז יולי 2024 — והפסד של כ- 200 מיליארד דולר משווי השוק, תומכי המטבע הדיגיטלי הנאמנים אינם מאבדים את אמונם בעתידו. מחירו של הנכס הדיגיטלי הגדול ביותר ירד אל מתחת ל- 60 000 דולר, ירידה של 27% בהשוואה לחודש שעבר, ושל יותר מ-50% מתחת לשיא ההיסטורי שנרשם ב-6 באוקטובר 2025.
מדוע ה"מקסימליסטים" רגועים
תומכי הביטקוין, המכונים ביטקוין-מקסימליסטים (באנגלית: maxis), משוכנעים שהביטקוין הוא המטבע הדיגיטלי היחיד שמסוגל להגיע להצלחה גלובלית ולהישאר נכס בעל משמעות מוניטרית. הם סבורים שהבעיה אינה בביטקוין עצמו, אלא ב- זרימת הון לעבר הבינה המלאכותית (AI). לדעתם, המחסור הזמני בנזילות אינו נובע מאובדן אמון בביטקוין, אלא מההתלהבות הספקולטיבית סביב הבינה המלאכותית.
ההון עוזב את הקריפטו לטובת הבינה המלאכותית
הבריחה ההמונית של כספים חפפה ל- רצף שיא של משיכות מקרנות הסל (ETF) של ביטקוין בארצות הברית: בתוך 11 ימים משכו המשקיעים 3.45 מיליארד דולר. על רקע זה, שוק מניות הטכנולוגיה ממשיך לצמוח: במהלך השנה האחרונה מדד נאסד"ק עלה ב- 34%, ומדד S&P 500 — בכמעט 24%. הדבר מגביר את החרדה בקרב משקיעי הקריפטו, המבחינים בתמחור החסר של הביטקוין.
מטי גרינספן, אנליסט שוק, ביטקוין-מקסימליסט ומייסד Quantum Economics, מסביר כך את המצב:
"לביטקוין אין בעיה של ביטקוין. הבעיה היא בנזילות. הבינה המלאכותית הפכה לאובססיה החדשה של השוק, אך אובססיות חולפות".
מייקל סיילור, יו"ר חברת Strategy (MSTR), המחזיקה התאגידית הציבורית הגדולה ביותר של ביטקוין, תמך בנקודת מבט זו ב-X:
"שוקי ההון מממנים את פיתוח הבינה המלאכותית בקנה מידה חסר תקדים: כ-400 מיליארד דולר בשישה חודשים. קרנות הסל של הביטקוין חוו פדיונות של כ-4 מיליארד דולר מאז ה-14 במאי, מה שמפעיל לחץ על BTC. מדובר בהקצאה מחדש של הון, ולא בירידה באיכותו של הביטקוין. התנודתיות מייצרת הזדמנויות".
מדוע הנזילות עוברת לבינה מלאכותית
גרינספן מצביע על ה- IPO של Anthropic המתגבש, עם הערכת שווי של כמעט 1 טריליון דולר כאות ברור למקום אליו זורמת הנזילות. מאגרי הון מסורתיים צדים כעת תשתיות בינה מלאכותית, מרכזי נתונים וסבבי השקעה פרטיים במיליארדי דולרים. שלוש הנפקות ראשונות לציבור (IPO) מצופות — OpenAI, Anthropic ו-SpaceX — עשויות יחד לגייס יותר מ- 200 מיליארד דולר, תוך הסטת הון מנכסי קריפטו.
אך לא רק הבינה המלאכותית לוחצת על הביטקוין
לא כולם סבורים שהבינה המלאכותית היא הסיבה העיקרית להתנהגות החלשה של הביטקוין. ג'ייסון פרננדס, ביטקוין-מקסימליסט ומייסד שותף של AdLunam, מציין לחצים מרובים:
"BTC נמצא כעת תחת מתקפה מכל החזיתות: פדיונות מקרנות הסל, שיעורי ריבית גבוהים, אינפלציה גוברת, זרימת כספים למניות טכנולוגיה לוהטות, אי-ודאות מאקרו-כלכלית והלם פסיכולוגי ממכירת ביטקוין על ידי חברתו של סיילור לאחר שנים של הטפות 'לעולם אל תמכור'".
בסוף מאי מכרה Strategy 32 מהביטקוין בשווי 2.5 מיליון דולר — לראשונה מזה ארבע שנים — כדי לשלם דיבידנדים על מניות הבכורה הצמיתות של STRC (Stretch). מבקרים כינו זאת פגיעה באמון, אך גרינספן ואנליסטים אחרים סבורים שהפאניקה הזו אינה מוצדקת:
«מכירה של 32 BTC מתוך מאזן של יותר מ-843 000 BTC — היא אפילו לא טעות עיגול».
האם זה הזמן לקנות?
למרות היציאות, חלק מהמקסימליסטים סבורים שעכשיו עשוי להיות הזמן לרכוש נכס מוערך בחסר, שכן היסודות ארוכי הטווח של הביטקוין נותרים ללא שינוי. גרינספן סבור שהיציאות המאסיביות האחרונות מקרנות הביטקוין הן חלק ממחזור של זרימה חזרה לנכסים מוניטריים. שלב הקונסולידציה הנוכחי עשוי להפוך לאזור צבירה, אם היסודות של הרשת יישמרו.
ג'ק מאלרס, מנכ"ל Strike, קורא למשקיעים פשוט לקנות בירידות, ולהתעלם מוויכוחי השוק.
אך התחתית עדיין אינה מובטחת
עם זאת, חזרת ההון לקריפטו אינה מובטחת ולא תהיה חלקה. גם אם חולשת הביטקוין נגרמה בחלקה מזליגה לבינה מלאכותית, היפוך המגמה עשוי שלא לסייע מיד לתעשיית הקריפטו. גרינספן מזהיר:
«אם הסנטימנט בשוק הבינה המלאכותית יתערער, הביטקוין עלול לספוג מכה כפולה: תחילה זליגת נזילות מהקריפטו, ולאחר מכן מעבר כללי למצב סיכון בשווקים. לא כדאי להניח מראש שהתחתית כבר נקנתה».
