ビットコインは1週間で17%近く急落し、2024年7月以来最悪のパフォーマンスを記録、時価総額は約2,000億ドル失われたが、この仮想通貨の熱狂的な支持者たちはその将来への確信を失っていない。最大のデジタル資産であるビットコインの価格は6万ドルを割り込み、1カ月前と比べて27%下落、さらに2025年10月6日に記録した史上最高値からは50%以上も低い水準にある。
「マキシマリスト」が冷静な理由
「ビットコイン・マキシマリスト（略称マクシス）」と呼ばれる支持者たちは、ビットコインこそが世界的な成功を収め、通貨として価値を持ち続ける唯一の仮想通貨であると確信している。彼らは、現在の問題はビットコイン自体にあるのではなく、人工知能（AI）分野への資本流出にあると考えている。彼らの見解によれば、一時的な流動性不足はビットコインへの信頼喪失ではなく、AIを巡る投機的な熱狂によって引き起こされたものだ。
仮想通貨からAIへと流れる資本
大規模な資金流出は、米国ビットコイン現物ETFにおける記録的な流出期間と重なり、11日間で投資家は34億5,000万ドルを引き出した。こうした状況の一方で、ハイテク株市場は成長を続けており、過去1年間でナスダック指数は34%上昇、S&P 500も約24%上昇している。ビットコインが過小評価されている現状を目の当たりにする仮想通貨投資家の間では、不安が広がっている。
市場アナリストであり、ビットコイン・マキシマリスト、そしてクオンタム・エコノミクス（Quantum Economics）の創設者であるマティ・グリーンスパン氏は、この状況を次のように説明している。
「ビットコイン自体に問題があるわけではない。問題は流動性にある。AIは市場の新たな執着の対象となったが、そのような執着はいずれ収まるものだ。」
ビットコインを保有する最大の公開企業であるストラテジー（Strategy：MSTR）のマイケル・セイラー会長も、Xでこの見解を支持した。
「資本市場は前例のない規模でAIの開発に資金を投じており、過去6カ月で約4,000億ドルに達している。ビットコインETFからは5月14日以降、約40億ドルの流出があり、それがBTC価格の重石となっている。これは資本の再配分であり、ビットコインの質が劣化したわけではない。ボラティリティはチャンスを生むものだ。」
なぜ流動性はAIへと向かうのか
グリーンスパン氏は、評価額1兆ドル近くに達するとされるアンソロピック（Anthropic）のIPO準備を、流動性の向かう先を示す明確な兆候として挙げている。従来の資本プールは現在、AIインフラやデータセンター、数十億ドル規模のプライベート投資ラウンドを追い求めている。注目される3つのIPO（オープンAI、アンソロピック、スペースX）を合わせると2,000億ドル以上を調達する可能性があり、仮想通貨から資本を逸らしている。
ビットコインを圧迫しているのはAIだけではない
全員がAIをビットコイン不振の主因と考えているわけではなく、ビットコイン・マキシマリストでアドルーナム（AdLunam）の共同創設者であるジェイソン・フェルナンデス氏は、複合的な圧力を指摘している。
「BTCは現在、ETFからの流出、高金利、インフレの加速、人気ハイテク株への資金移動、マクロ経済の不確実性に加え、長年『決して売るな』と説いてきたセイラー氏の会社がビットコインを売却したことによる心理的なショックなど、あらゆる方向から攻められている。」
5月末、ストラテジー社は無期限優先株式「STRC (Stretch)」の配当を支払うため、4年ぶりにビットコイン32枚を250万ドルで売却した。批評家たちはこれを信頼を損なう行為だと非難したが、グリーンスパン氏ら他のアナリストはこのパニックは根拠のないものだと考えている。
「84万3,000枚以上のBTCを保有する中で、わずか32枚を売却したことは、四捨五入の誤差にすらならない。」
買い時なのか？
資金流出が続いているものの、マキシマリストの一部は、ビットコインの長期的なファンダメンタルズに変化はないため、現在は過小評価された資産を買い増す好機であると考えている。グリーンスパン氏は、最近のビットコイン・ファンドからの記録的な流出は、再び金融資産へと資金が戻るサイクルの一部であると見ている。ネットワークのファンダメンタルズが維持されるなら、現在の調整局面は蓄積ゾーンとなる可能性がある。
ストライク（Strike）の最高経営責任者（CEO）であるジャック・マラーズ氏は、市場の論争に惑わされず、単純に価格が下がった時に買うことを投資家に勧めている。
しかし、底打ちはまだ保証されていない
ただし、仮想通貨市場への資本回帰は保証されておらず、順調に進むとも限らない。ビットコインの低迷が一部AIへの資金流出によるものだとしても、その流れが反転したからといって、すぐに仮想通貨業界の助けになるとは限らない。グリーンスパン氏は次のように警鐘を鳴らしている。
「もしAI市場のセンチメントが冷え込めば、ビットコインはダブルパンチを受ける可能性がある。まず仮想通貨からの流動性流出があり、次いで市場全体がリスクオフのモードへと移行するからだ。安易に底値で買ったと決めつけるべきではない。」
