على الرغم من انهيار Bitcoin بنسبة تقارب 17% خلال أسبوع — وهي أسوأ نتيجة منذ يوليو 2024 — وفقدان نحو 200 مليارات دولار من قيمته السوقية، فإن أنصار العملة المشفرة المخلصين لا يفقدون إيمانهم بمستقبلها. فقد انخفض سعر أكبر أصل رقمي إلى ما دون 60 000 دولار، وهو ما يقل بنسبة 27% عما كان عليه قبل شهر، وأدنى بنسبة تزيد على 50% من أعلى مستوى تاريخي له، والذي بلغه في 6 أكتوبر 2025.
لماذا يشعر «المتمسكون بالحد الأقصى» بالهدوء
إن أنصار Bitcoin، الذين يُطلق عليهم «المتمسكون بالحد الأقصى لـ Bitcoin» (أو maxis بالإنجليزية)، مقتنعون بأن Bitcoin هي العملة المشفرة الوحيدة القادرة على تحقيق نجاح عالمي والبقاء كأصل ذي أهمية نقدية. وهم يرون أن المشكلة لا تكمن في Bitcoin ذاتها، بل في تدفق رؤوس الأموال نحو الذكاء الاصطناعي (AI). فمن وجهة نظرهم، لا يعود النقص المؤقت في السيولة إلى فقدان الثقة في Bitcoin، بل إلى حمى المضاربة المحيطة بالذكاء الاصطناعي.
رؤوس الأموال تهاجر من العملات المشفرة إلى الذكاء الاصطناعي
تزامنت عمليات النزوح الجماعي للأموال مع سلسلة قياسية من التدفقات الخارجة من صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة (ETFs) الفورية في الولايات المتحدة: فخلال 11 أيام، سحب المستثمرون 3.45 مليارات دولار. وفي ظل هذه الظروف، يواصل سوق أسهم التكنولوجيا نموه؛ فخلال العام الماضي، ارتفع مؤشر Nasdaq بنسبة 34%، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة تقارب 24%. وهذا يزيد من قلق مستثمري العملات المشفرة الذين يلاحظون انخفاض قيمة Bitcoin عن قيمتها الحقيقية.
ويشرح ماتي غرينسبان، محلل السوق والمتمسك بالحد الأقصى لـ Bitcoin ومؤسس شركة Quantum Economics، الموقف قائلًا:
«لا تعاني Bitcoin من مشكلة خاصة بها، بل تكمن المشكلة في السيولة. لقد أصبح الذكاء الاصطناعي الهوس الجديد للسوق، لكن حالات الهوس هذه تزول».
وقد أيد مايكل سيلور، رئيس مجلس إدارة شركة Strategy (MSTR)، وهي أكبر شركة عامة تمتلك Bitcoin، وجهة النظر هذه عبر منصة X:
«تمول أسواق رأس المال تطوير الذكاء الاصطناعي على نطاق غير مسبوق: نحو 400 مليار دولار خلال ستة أشهر. وقد شهدت صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة (ETFs) تدفقات خارجة بنحو 4 مليار دولار منذ 14 مايو، مما يضغط على BTC. هذا إعادة توزيع لرأس المال، وليس تدهورًا في جودة Bitcoin. إن التقلبات تخلق الفرص».
لماذا تذهب السيولة إلى الذكاء الاصطناعي
يشير غرينسبان إلى الاكتتاب العام الأولي لشركة Anthropic بتقييم يقترب من 1 تريليون دولار باعتباره إشارة واضحة إلى الوجهة التي تتدفق إليها السيولة. وتسعى مجمعات رأس المال التقليدية الآن وراء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات وجولات الاستثمار الخاصة بمليارات الدولارات. وهناك ثلاثة اكتتابات عامة أولية مرتقبة — OpenAI وAnthropic وSpaceX — يمكنها معًا جذب أكثر من 200 مليار دولار، مما يصرف رأس المال عن الأصول المشفرة.
لكن ليس الذكاء الاصطناعي وحده هو ما يضغط على Bitcoin
لا يعتقد الجميع أن الذكاء الاصطناعي هو السبب الرئيسي لضعف أداء Bitcoin. إذ يشير جيسون فيرنانديز، المتمسك بالحد الأقصى لـ Bitcoin والمؤسس المشارك لشركة AdLunam، إلى ضغوط متعددة:
«تتعرض BTC حاليًا لهجوم من جميع الجوانب: التدفقات الخارجة من صناديق ETFs، وأسعار الفائدة المرتفعة، والتضخم المتزايد، وانتقال الأموال إلى أسهم التكنولوجيا الرائجة، وحالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي، والصدمة النفسية الناتجة عن بيع شركة سيلور لعملة Bitcoin بعد سنوات من التبشير بشعار «لا تبيع أبدًا»».
وفي نهاية مايو، باعت شركة Strategy 32 من Bitcoin مقابل 2.5 ملايين دولار — للمرة الأولى منذ أربعة أعوام — لدفع توزيعات الأرباح على أسهمها الممتازة الدائمة STRC (Stretch). وقد وصف النقاد ذلك بأنه تقويض للثقة، لكن غرينسبان ومحللين آخرين يرون أن هذا الذعر غير مبرر:
«إن بيع 32 من BTC من رصيد يتجاوز 843 000 من BTC — ليس حتى خطأ ناتجاً عن التقريب».
هل حان وقت الشراء؟
على الرغم من التدفقات الخارجة، يعتقد بعض المتمسكين بالحد الأقصى أن الوقت قد يكون مناسباً الآن لشراء المزيد من الأصول المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، حيث تظل المؤشرات الأساسية طويلة الأجل لـ Bitcoin دون تغيير. ويرى غرينسبان أن التدفقات الخارجة القياسية الأخيرة من صناديق Bitcoin هي جزء من دورة التدفق العكسي نحو الأصول النقدية. وقد تصبح مرحلة التوحيد الحالية منطقة تجميع إذا استمرت المؤشرات الأساسية للشبكة.
ويحث جاك مالرز، الرئيس التنفيذي لشركة Strike، المستثمرين على الشراء ببساطة عند الانخفاضات، متجاوزين الجدل الدائر في السوق.
لكن القاع ليس مضموناً بعد
ومع ذلك، فإن عودة رأس المال إلى العملات المشفرة ليست مضمونة ولن تكون سلسة. وحتى لو كان ضعف Bitcoin ناتجاً جزئياً عن التدفق نحو الذكاء الاصطناعي، فإن التحول قد لا يساعد صناعة التشفير على الفور. ويحذر غرينسبان قائلاً:
«إذا اهتزت المعنويات في سوق الذكاء الاصطناعي، فقد تتلقى Bitcoin ضربة مزدوجة: أولاً تدفق السيولة خارج العملات المشفرة، ثم التحول العام نحو العزوف عن المخاطرة في الأسواق. لا ينبغي الافتراض مسبقاً أن القاع قد تم شراؤه بالفعل».
