في بلد احتفظت فيه البنوك بالأسرار والذهب على مدى قرون، سمحت الجهة التنظيمية فجأة لصندوق بالاحتفاظ بـ100% من الأصول في البيتكوين. وفي 20 أكتوبر 2026، وافقت هيئة FINMA السويسرية على أول صندوق Bitcoin ETF فوري — وهو Bitcoin Fund ETF (BBIT) من BIT Asset Management — والذي سيبدأ التداول في بورصة SIX Swiss Exchange في نوفمبر.
هذا ليس مجرد إدراج في البورصة. فقد منحت FINMA استثناءً نادرًا من قواعد التنويع: فعادةً ما تكون الصناديق ملزمة بتوزيع المخاطر، لكن البيتكوين، بتاريخه الطويل في التداول وحجمه الهائل، حصل على وضع خاص. ويُصنَّف الصندوق ضمن فئة «الصناديق الأخرى للاستثمارات البديلة» ذات المخاطر المرتفعة، لكن مع متطلبات صارمة بشأن الحفظ والمخاطر التشغيلية والشفافية أمام المستثمرين الأفراد.
بالنسبة للسويسريين والوسطاء الأجانب، يعني هذا وصولًا سهلًا إلى البيتكوين دون الحاجة إلى شراء العملات أو حفظ المفاتيح أو القلق بشأن أمان المحافظ. وأكدت SIX أن الصندوق سيكون متاحًا للبنوك والوسطاء المحليين والأجانب على حد سواء — إذ سيتمكن نحو 90 من المشاركين في السوق من التداول به من اليوم الأول.
لا يقف وراء هذا القرار الاهتمام بالعملات المشفرة فحسب، بل أيضًا حساب عملي: فسويسرا تقدم نفسها تقليديًا كمركز للعملات المشفرة، منافسةً الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. وخلافًا للقواعد الأوروبية التي تشترط تنويعًا صارمًا، يسمح النهج السويسري للصندوق بالتركيز على أصل واحد إذا كان ناضجًا بما يكفي. وفي الوقت نفسه، تشدد FINMA على تدابير الحماية: فأصول الصندوق منفصلة عن شركة الإدارة، والمخاطر تُفصح عنها بالتفصيل في الوثائق، وسلوك البائعين يخضع للتنظيم وفق FIDLEG.
بالنسبة للمستثمر العادي، يغيّر هذا الصورة. فبدلًا من الاحتفاظ بالبيتكوين في بورصة أو في محفظة باردة، يمكن شراء حصة في صندوق منظَّم عبر حساب وساطة عادي. المخاطر لا تختفي — فالتقلب يبقى — لكن تُضاف طبقة من الحماية المؤسسية والشفافية الضريبية.
وقد قدم مقدمو خدمات آخرون بالفعل طلبات لمنتجات مماثلة، ولا تستبعد FINMA أن يتبع البيتكوين كل من الإيثيريوم أو سولانا، إذا أثبتا نضجًا كافيًا. وفي الوقت الحالي، يشير إقرار BBIT إلى أن حتى أكثر الأصول «جموحًا» يمكن أن يدخل النظام المالي التقليدي، إذا رأت الجهة التنظيمية في ذلك فائدة للسوق وحماية للمشاركين.
تُظهر السابقة السويسرية أن تنظيم العملات المشفرة ليس مجرد قيود، بل فرصة أيضًا لمن هم مستعدون للالتزام بقواعد اللعبة.
