何世紀にもわたり銀行が秘密と金を守り続けてきた国で、規制当局が突然、ファンドに資産100%をビットコインで保有することを許可した。スイスのFINMAは2026年20月、初の現物Bitcoin ETF——BIT Asset ManagementのBitcoin Fund ETF（BBIT）——を承認し、同ファンドは11月にはSIX Swiss Exchangeで取引を開始する。
これは単なる上場ではない。FINMAは分散化規則に対するまれな例外を認めた。通常、ファンドはリスクを分散する義務があるが、長い取引の歴史と膨大な取引量を持つビットコインは特別な地位を得た。同ファンドはリスクの高い「その他のオルタナティブ投資ファンド」のカテゴリーに属するが、保管、オペレーショナルリスク、個人投資家に対する透明性について厳格な要件が課される。
スイス人や外国のブローカーにとってこれは、コインを購入したり鍵を保管したりウォレットの安全性を心配したりすることなく、ビットコインに簡単にアクセスできることを意味する。SIXは、ETFが国内および海外の銀行やブローカーに提供されることを確認しており、約90の市場参加者が初日から取引できる。
この決定の背景には、暗号資産への関心だけでなく、現実的な計算もある。スイスは伝統的に暗号資産ハブとしての立場を掲げ、米国やEUと競争している。厳格な分散化を求める欧州の規則とは異なり、スイスのアプローチでは、資産が十分に成熟していればファンドが単一資産に集中することを認めている。同時にFINMAは保護措置を強調する。ファンドの資産は運用会社から分離され、リスクは書類で詳細に開示され、販売業者の行為はFIDLEGに基づいて規制される。
一般の投資家にとってこれは状況を変える。ビットコインを取引所やコールドウォレットで保有する代わりに、通常の証券口座を通じて規制されたファンドの持分を購入できる。リスクが消えるわけではない——ボラティリティは残る——が、制度的な保護と税務上の透明性という層が加わる。
他のプロバイダーも同様の商品をすでに申請しており、FINMAは、十分な成熟度を示せばビットコインに続いてイーサリアムやソラナが登場する可能性も排除していない。当面、BBITの承認は次のことを示している。規制当局が市場への利益と参加者の保護を見いだせば、最も「野生的な」資産でさえ伝統的な金融システムに入り込むことができるのだ。
スイスの先例は、暗号資産の規制が制限だけでなく、ルールを守る用意のある者にとっての機会でもあることを示している。
