بدأ اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التابعة للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الثلاثاء في 15 سبتمبر 2026. وتتوقع الأسواق باحتمال كبير صدور قرار برفع سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء.
وستكون هذه الخطوة أول رفع منذ عام 2023، حين أنهى الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي جيروم باول حملة تشديد السياسة بعد الجائحة. فقد ظل التضخم أعلى من المستهدف عند 2% لأكثر من خمس سنوات، كما تزيد الحرب في الشرق الأوسط الضغط على الأسعار.
وأكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش في أغسطس خلال ندوة جاكسون هول: «لا يزال أمامنا عمل». وتقدّر الأسواق احتمال الرفع عند 92% وفق بيانات أداة CME FedWatch.
ويجتنب وورش تقليدياً إعطاء إشارات مباشرة عن القرارات المستقبلية، مفضلاً أن يناقش أعضاء اللجنة البيانات في الاجتماع. ومع ذلك، يتابع المحللون عن كثب التوقعات الاقتصادية المحدثة للاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك ما يُعرف بـ«مخطط النقاط».
ويحذر كبير الاقتصاديين في Moody's Analytics مارك زاندي: قد يشكل رفع أسعار الفائدة خطأ في السياسة جسيماً. فالاقتصاد ينمو بالفعل قريباً من طاقته الكامنة، والبطالة أعلى قليلاً من 4%، والتضخم الذي يتجاوز 3% ناجم في كثير منه عن صدمات العرض — ارتفاع أسعار الطاقة والرسوم الجمركية التي لا تستطيع السياسة النقدية تصحيحها بسرعة.
ويشير زاندي إلى أن التشديد من أجل خفض التضخم بوتيرة أسرع يخاطر بدفع النمو إلى ما دون طاقته الكامنة، وإثارة موجات تسريح واتجاه إلى حلقة سلبية. وهناك عامل إضافي هو الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي التي تدعم سوق الأسهم.
بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له منذ عام 2007 عند 5.04%. كما تجاوزت أسعار النفط بثبات 100 دولاراً للبرميل، ما يعزز المخاوف بشأن التضخم.
وأعلن البيت الأبيض دعمه الكامل لأي قرار يتخذه وورش، مؤكداً احترامه لاستقلالية رئيس الاحتياطي الفيدرالي. غير أن بعض الخبراء يرون أن قرار الرفع قد يكون أكثر إثارة للجدل مما تفترضه أسعار السوق.
فأي مسار سيختار الاحتياطي الفيدرالي في ظل هذه الإشارات المتناقضة؟
