قرر Bank of England في 30 يوليو 2026 الإبقاء على سعر الفائدة الأساسي عند مستواه السابق البالغ 3.75%. اتُخذ القرار بأغلبية الأصوات، حيث صوت ستة من أصل تسعة أعضاء في لجنة السياسة النقدية لصالحه، بينما صوت ثلاثة لصالح رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.
لم تكن النتيجة مفاجئة للأسواق، فقد سرّع التضخم في المملكة المتحدة من وتيرة تباطؤ التضخم بشكل ملحوظ. ووفقاً لبيانات شهر يونيو، انخفض التضخم إلى 2.6% على أساس سنوي، أي أقل من توقعات المحللين الذين تنبأوا بـ 2.7%. وكان هذا التباطؤ من بين الأسرع في الأشهر الأخيرة، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى انخفاض أسعار النقل والوقود في ظل المحاولات الدبلوماسية لتسوية الأوضاع في الشرق الأوسط.
لكن البنك المركزي لا يزال حذراً. فبالرغم من انخفاض التضخم الحالي، إلا أن الصراع في الشرق الأوسط يواصل إبقاء أسعار الطاقة مرتفعة ومتقلبة.
ووفقاً لتوقعات Bank of England نفسه، سيرتفع التضخم ليصل إلى ذروته عند 3.2% بحلول نهاية 2026، قبل أن يعود إلى المستوى المستهدف البالغ 2% في المدى المتوسط فقط.
قد يؤدي الارتفاع المؤقت في الأسعار إلى حدوث آثار ثانوية، حيث قد ترفع الشركات أسعار السلع والخدمات في سعيها لتعويض تكاليف الطاقة المتزايدة. وفي الوقت نفسه، تتبع الأسر المعيشية والشركات الصغيرة استراتيجية إنفاق أكثر حذراً، إذ تظل أسعار الرهن العقاري والقروض المرتفعة عبئاً ثقيلاً. وفي سوق العمل، يتجاوز عرض العمالة الطلب، مما يضعف الضغط على نمو الأجور ويساعد في كبح التضخم «من الأسفل».
«لقد أبقينا اليوم على سعر الفائدة عند مستوى 3.75%. لقد انخفض التضخم بشكل أسرع مما توقعنا، لكن الصراع في الشرق الأوسط لا يزال يعني بقاء أسعار الطاقة مرتفعة ومتقلبة. سيؤدي هذا إلى ارتفاع التضخم في وقت لاحق من هذا العام. ومهما كانت تطورات الأحداث، فإن مهمتنا هي ضمان أن يكون أي ارتفاع في التضخم مؤقتاً، وأن يعود إلى هدفنا البالغ 2%»، هكذا أوضح المحافظ أندرو بيلي قراره.
وهنا يكمن القيد الأساسي لأدوات البنك المركزي، فالسياسة النقدية لا تملك سلطة على أسعار الطاقة العالمية. ولا تستطيع لجنة السياسة النقدية وقف موجات الصدمات الخارجية، لكنها تستطيع التأكد من تكيف الاقتصاد معها بطريقة تمنع التضخم من أن يصبح مستداماً أو يشوه توقعات التضخم طويلة الأجل.
ومن المقرر عقد الاجتماع القادم بشأن سعر الفائدة في 18 سبتمبر 2026. وحتى ذلك الحين، ستراقب الأسواق عن كثب ديناميكيات الأسعار والبيانات الاقتصادية: هل ستكون القفزات العارضة في التضخم بداية لاتجاه عام، أم أنها مجرد ظاهرة مؤقتة حقاً؟
ويؤكد Bank of England أنه في ظل الظروف الحالية التي تشهد مخاطر جيوسياسية متزايدة، فإن سعر الفائدة يقترب من المستوى اللازم لإعادة التضخم إلى هدفه في المدى المتوسط. ويظل الوضع تحت المراقبة اللصيقة، مع الاستعداد للتحرك بناءً على كيفية تطور الأحداث.
