2026 के पहले और दूसरे तिमाही के मुनाफे की रिपोर्ट प्रकाशित होने के बाद, Hermès के शेयर में भारी गिरावट आई है। अप्रैल में शेयर 14.2% गिरे - जो कंपनी के इतिहास में सबसे बड़ी गिरावट है, और जुलाई के अंत में बिक्री की एक और लहर आई: 11% की गिरावट, जो 15 वर्षों में सबसे खराब दिन था। निवेशकों ने प्रमुख क्षेत्रों में विकास में मंदी पर प्रतिक्रिया व्यक्त की: मध्य पूर्व भू-राजनीतिक संकट से जूझ रहा है, और चीन - Hermès के लिए सबसे महत्वपूर्ण बाजार, जो कंपनी की 43% आय प्रदान करता है - ने अपेक्षित सुधार नहीं दिखाया है। यह सिर्फ आंकड़े नहीं हैं: इस गिरावट के पीछे ब्रांड की धारणा में एक गहरा बदलाव है, जिसने दशकों से अपनी प्रतिष्ठा को दुर्गमता और हस्तनिर्मित कार्य पर बनाया है।
एशिया में पहले से ही धीमी वृद्धि (पहली तिमाही में केवल 3.5%, 7.7% के पूर्वानुमान से कम) के बीच, अप्रैल में इस क्षेत्र में संघर्ष ने पर्यटन प्रवाह को और भी नुकसान पहुंचाया - हवाई अड्डों पर व्यापार 7% गिर गया, फारस की खाड़ी में बुटीक में प्रत्यक्ष बिक्री 15% गिर गई, और इसका तुरंत शीर्ष-पंक्ति पर असर पड़ा। साथ ही, बार-बार मूल्य वृद्धि बिक्री की मात्रा पर दबाव डाल रही है - जुलाई में वित्तीय निदेशक Eric Du Halgouet ने स्वीकार किया कि 2027 में मूल्य वृद्धि 2026 की तुलना में मामूली होगी। यह एक अंतर्निहित स्वीकृति है कि मांग की लोच अपनी सीमा तक पहुँच रही है।
Hermès लंबे समय से एक अपवाद रहा है - मंदी के दौरान भी Birkin और Kelly की मांग विशिष्टता और आपूर्ति के कठोर नियंत्रण के कारण बनी रही। अब, भू-राजनीतिक कारक और चीन में सुधार की कमी इस पर पुनर्विचार करने के लिए मजबूर कर रही है कि यह प्रतिरक्षा कितनी सार्वभौमिक है। मांग तेजी से नहीं बढ़ रही है: दूसरी तिमाही में चमड़े के उत्पादों में 10.2% की वृद्धि देखी गई, लेकिन यह बाजार की 10.7% की उम्मीद से कम है।
ऐसे में जब अमेरिकी बाजार (पहली तिमाही में 17% वृद्धि) और जापान (10%) अभी भी बढ़ रहे हैं, और यूरोप स्थिरता दिखा रहा है, वैश्विक मांग का संकेंद्रण पर्याप्त कुशन नहीं रह गया है। लग्जरी सेगमेंट एक नए चरण में प्रवेश कर रहा है: जो पहले एक संकीर्ण दायरे से संबंधित होने का संकेत था, वह अब खरीदारों द्वारा मूल्य और पहुंच पर एक व्यापक बातचीत के संदर्भ में देखा जाता है। प्रतिस्पर्धा कीमत पर नहीं, बल्कि अर्थ पर कड़ी हो रही है - खरीदार उन ब्रांडों के बीच अंतर करना शुरू कर रहे हैं जो वास्तव में गुणवत्ता और नवाचार में निवेश करते हैं, उन लोगों से जो केवल कमी के परिदृश्य को खेल रहे हैं। वे केवल स्थिति नहीं, बल्कि इस विश्वास की तलाश में हैं कि वस्तु मूल्य बनाए रखेगी और एक सीजन के बाद प्रासंगिकता नहीं खोएगी। Hermès अभी भी कई की तुलना में यह गारंटी प्रदान करता है, लेकिन बाजार को इस बात के प्रमाण की आवश्यकता है कि विशिष्टता सिर्फ महंगी मार्केटिंग में नहीं बदल गई है।
इन चुनौतियों के बावजूद, Hermès के मौलिक संकेतक असाधारण बने हुए हैं: 6-7% की वृद्धि दर के साथ 41% का परिचालन मार्जिन कंपनी को लग्जरी सेगमेंट के अभिजात वर्ग में बनाए रखता है। लेकिन यह अब प्रीमियम मल्टीप्लायर को बनाए रखने के लिए पर्याप्त नहीं है।
2010 के दशक में, एशिया में मंदी की भरपाई अमेरिका और मध्य पूर्व में वृद्धि से जल्दी हो गई थी। आज, युद्ध, आर्थिक अनिश्चितता और मूल्य दबाव एक साथ कई खंभों पर प्रहार कर रहे हैं, और चीन अपने पिछले मात्रा में वापस आने में जल्दबाजी नहीं कर रहा है। सीईओ Axel Dumas सावधानी से शब्दों का चयन करते हैं: "मैं चीनी बाजार में स्थिरीकरण देखता हूं, लेकिन मैं मौलिक सुधार नहीं देखता हूं"। यह एक शिष्टाचार है, और बाजार ने इसे समझ लिया है।
Hermès लग्जरी शिल्प कौशल का एक बेंचमार्क बना हुआ है, लेकिन इसकी वर्तमान कठिनाइयाँ दर्शाती हैं कि सबसे मजबूत घर भी एक ऐसी दुनिया के अनुकूल होने के लिए मजबूर हैं जहां वफादारी स्वचालित रूप से नहीं दी जाती है, और कमी और पहुंच के बीच संतुलन के लिए निरंतर समायोजन की आवश्यकता होती है। सुधार संभव है, लेकिन इसके लिए न केवल धैर्य की आवश्यकता होगी, बल्कि इस बात की स्वीकृति भी होगी कि कतारों और दुर्गमता पर निर्मित मॉडल को पुनर्विचार की आवश्यकता है।
