২০২৬ সালের প্রথম এবং দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের লাভের প্রতিবেদন প্রকাশের পর, Hermès-এর শেয়ার একটি বড় ধাক্কার সম্মুখীন হয়েছে। এপ্রিলে শেয়ার ১৪.২% কমে গিয়েছিল – যা কোম্পানির ইতিহাসে সবচেয়ে বড় পতন, এবং জুলাইয়ের শেষে আরেকটি বিক্রির ঢেউ দেখা গেছে: ১১ শতাংশ পতন, গত ১৫ বছরের মধ্যে সবচেয়ে খারাপ দিন। বিনিয়োগকারীরা মূল অঞ্চলগুলিতে বৃদ্ধির মন্থরতার প্রতিক্রিয়া জানিয়েছেন: মধ্যপ্রাচ্য একটি ভূ-রাজনৈতিক সংকটের সম্মুখীন হয়েছে, এবং চীন – Hermès-এর জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বাজার, যা কোম্পানির আয়ের ৪৩% প্রদান করে – প্রতিশ্রুতি অনুযায়ী পুনরুদ্ধার দেখাতে পারেনি। এগুলো কেবল সংখ্যা নয়: এই পতনের পিছনে ব্র্যান্ডের উপলব্ধিতে একটি গভীর পরিবর্তন রয়েছে, যা দশক ধরে দুর্লভতা এবং হস্তনির্মিত পণ্যের খ্যাতির উপর ভিত্তি করে গড়ে উঠেছে।
এশিয়াতে ইতিমধ্যেই মন্থর হওয়া বৃদ্ধির (প্রথম ত্রৈমাসিকে মাত্র ৩.৫%, ৭.৭% অনুমানের নিচে) পটভূমিতে, এপ্রিলে এই অঞ্চলের সংঘাত বিমানবন্দরগুলিতে বাণিজ্য ৭% হ্রাস করে পর্যটন প্রবাহকে আরও ক্ষতিগ্রস্ত করেছে, পারস্য উপসাগরের বুটিকগুলিতে সরাসরি বিক্রয় ১৫% কমেছে, এবং এটি তাৎক্ষণিকভাবে শীর্ষ-লাইনে প্রতিফলিত হয়েছে। একই সাথে, বারবার মূল্য বৃদ্ধি বিক্রির পরিমাণে চাপ সৃষ্টি করছে – জুলাই মাসে, প্রধান আর্থিক কর্মকর্তা Eric Du Halgouet স্বীকার করেছেন যে ২০২6 সালের তুলনায় ২০২7 সালে মূল্য বৃদ্ধি কম হবে। এটি একটি পরোক্ষ স্বীকৃতি যে চাহিদার স্থিতিস্থাপকতা তার সীমা পৌঁছেছে।
Hermès দীর্ঘকাল ধরে একটি ব্যতিক্রম ছিল – এমনকি Birkin এবং Kelly-এর চাহিদা কমে যাওয়ার সময়ও, একচেটিয়াতা এবং সরবরাহের কঠোর নিয়ন্ত্রণের কারণে অপেক্ষার তালিকা বজায় ছিল। এখন, ভূ-রাজনৈতিক কারণ এবং চীনে পুনরুদ্ধারের অভাব এই প্রশ্নটি নিয়ে ভাবতে বাধ্য করছে যে এই প্রতিরোধ ক্ষমতা কতটা সার্বজনীন। চাহিদা দ্রুত বাড়ছে না: চামড়ার পণ্যগুলি দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে ১০.২% বৃদ্ধি দেখিয়েছে, কিন্তু এটি বাজারের প্রত্যাশিত ১০.৭% এর চেয়ে কম।
এমন পরিস্থিতিতে, যখন আমেরিকান বাজার (প্রথম ত্রৈমাসিকে ১৭% বৃদ্ধি) এবং জাপান (১০%) এখনও বাড়ছে, এবং ইউরোপ স্থিতিশীলতা দেখাচ্ছে, তখন বিশ্বব্যাপী চাহিদার ঘনত্ব একটি পর্যাপ্ত কুশন হিসাবে কাজ করছে না। লাক্সারি সেগমেন্ট একটি নতুন পর্যায়ে প্রবেশ করছে: যা পূর্বে একটি সংকীর্ণ গোষ্ঠীর অন্তর্ভুক্তির সংকেত হিসাবে কাজ করত, তা এখন ক্রেতাদের দ্বারা মূল্য এবং সহজলভ্যতার বৃহত্তর আলোচনার প্রেক্ষাপটে অনুভূত হচ্ছে। প্রতিযোগিতা দামের উপর নয়, অর্থের উপর কঠোর হচ্ছে – ক্রেতারা এমন ব্র্যান্ডগুলি সনাক্ত করতে শুরু করেছে যারা সত্যিই গুণমান এবং উদ্ভাবনে বিনিয়োগ করে, তাদের থেকে যারা কেবল ঘাটতির একটি দৃশ্য অভিনয় করে। তারা কেবল মর্যাদা চায় না, বরং এই নিশ্চয়তা চায় যে পণ্যটি তার মূল্য বজায় রাখবে এবং মৌসুমের পরে অপ্রাসঙ্গিক হবে না। Hermès এখনও অন্যদের চেয়ে এই গ্যারান্টি ভালভাবে প্রদান করে, কিন্তু বাজার প্রমাণ চায় যে একচেটিয়াতা কেবল ব্যয়বহুল বিপণনে পরিণত হয়নি।
এই চ্যালেঞ্জগুলি সত্ত্বেও, Hermès-এর মৌলিক সূচকগুলি ব্যতিক্রমী রয়ে গেছে: ৪১% এর পরিচালন মার্জিন ৬-৭% বৃদ্ধির হারের সাথে কোম্পানিটিকে লাক্সারি সেগমেন্টের শীর্ষে রাখে। কিন্তু এটি আর প্রিমিয়াম মাল্টিপ্লায়ার বজায় রাখার জন্য যথেষ্ট নয়।
২০১০-এর দশকে, এশিয়ার পতন আমেরিকা এবং মধ্যপ্রাচ্যে বৃদ্ধির মাধ্যমে দ্রুত পূরণ হয়েছিল। আজ, যুদ্ধ, অর্থনৈতিক অনিশ্চয়তা এবং দামের উপর চাপ একই সাথে বেশ কয়েকটি স্তম্ভকে আঘাত করছে, এবং চীন তার আগের পরিমাণে ফিরে আসতে দ্রুত হচ্ছে না। প্রধান নির্বাহী কর্মকর্তা Axel Dumas সাবধানে শব্দ চয়ন করছেন: "আমি চীনা বাজারে স্থিতিশীলতা দেখছি, কিন্তু আমি মৌলিক পুনরুদ্ধার দেখছি না"। এটি একটি euphemism, এবং বাজার এটি বুঝতে পেরেছে।
Hermès বিলাসবহুল কারুকার্যের একটি মানদণ্ড হিসাবে রয়ে গেছে, কিন্তু এর বর্তমান অসুবিধাগুলি দেখায় যে এমনকি সবচেয়ে শক্তিশালী হাউসগুলিও এমন একটি বিশ্বের সাথে খাপ খাইয়ে নিতে বাধ্য হচ্ছে যেখানে আনুগত্য আর স্বয়ংক্রিয়ভাবে দেওয়া হয় না, এবং ঘাটতি ও সহজলভ্যতার মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখার জন্য ধ্রুবক সমন্বয়ের প্রয়োজন। পুনরুদ্ধার সম্ভব, কিন্তু এর জন্য কেবল ধৈর্যই নয়, এই স্বীকৃতিও প্রয়োজন যে সারি এবং দুর্লভতার উপর নির্মিত মডেলটির পুনর্বিবেচনা প্রয়োজন।
