بعد نشر بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي لا يرى حاجة ملحة لرفع أسعار الفائدة في اجتماعه القادم في منتصف سبتمبر.
ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 3.4% على أساس سنوي في يوليو، وهو أقل من رقم يونيو البالغ 3.5%. وتباطأ التضخم الأساسي باستثناء المكونات المتقلبة إلى 2.5% من 2.6%.
عزز المتداولون رهاناتهم على الإبقاء على النطاق الحالي لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية — 3.50–3.75% — في اجتماع 15–16 سبتمبر. وتُقدر احتمالية رفع الفائدة الآن بنسبة 38% وفقًا لعقود CME الآجلة.
في الوقت نفسه، يشير المحللون إلى أن مقياس الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي، الذي يفضله الاحتياطي الفيدرالي، قد يظل أعلى من 3%. وهذا لا يوفر ثقة كاملة بأن السياسة النقدية أصبحت بالفعل مقيدة بما فيه الكفاية.
في اجتماع يوليو، صوت المنظمون بنسبة 9–3 لصالح الإبقاء على أسعار الفائدة. ويواصل ثلاثة معترضين وبعض رؤساء البنوك الاحتياطية الإقليمية الدعوة إلى رفع الفائدة.
يظل التضخم أعلى من المستهدف البالغ 2% لأكثر من خمس سنوات. ويضيف تأثير الرسوم الجمركية للعام الماضي والوضع في الشرق الأوسط، الذي يؤثر على أسعار الوقود، ضغوطًا إضافية.
يتوقع رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز مزيدًا من التباطؤ في التضخم مع تضاؤل هذه العوامل. لكن القرار النهائي في سبتمبر لا يزال يبدو متقاربًا.
ما الذي سيرجح الكفة في النهاية — البيانات الجديدة أم المخاطر المستمرة؟
تميل الأسواق حاليًا إلى التوقف المؤقت، لكن مع اقتراب نهاية العام، لا يزال العديد من المشاركين يضعون في حساباتهم الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة لإعادة التضخم إلى هدفه.
