Altın ve gümüş sert bir düşüş yaşadığında, Bitcoin de neredeyse onlarla eş zamanlı bir yol izliyor. Eskiden şaşırtıcı gelen bu bağlantı, artık bir kural gibi görünüyor: her üç varlık da aynı "değer kaybına karşı korunma" sepetinde yer alıyor.
Yatırımcılar, son iki yıldır devasa kamu harcamalarının ve artan ABD borcunun doların değerini kademeli olarak aşındıracağı beklentisiyle nadir varlıklara yoğun yatırım yaptı. Altın ve gümüş bu stratejinin en köklü araçlarıyken, 21 milyonluk katı arz sınırı ile Bitcoin de bunların dijital muadilidir. Dolar kırılgan göründüğü sürece, sermaye her üç yöne de eş zamanlı olarak akıyordu.
Fed'in yeni başkanı Kevin Warsh'un göreve gelmesiyle birlikte durum değişti. Piyasalar artık Mart 2027'ye kadar iki faiz artışını fiyatlarken, dolar da güç kazandı. Hazine tahvillerindeki yüksek reel getiriler, faiz getirisi olmayan varlıkları daha az cazip kılıyor. Doların değer kazanması, bu varlıkların diğer ülkelerdeki alıcılar için maliyetini de eş zamanlı olarak artırıyor.
Altın, Ocak 2025'teki 5600 dolar civarındaki zirvesinden bu yana yaklaşık %28 değer kaybetti; gümüş ise 120 dolar civarındaki tepesinin yarısından fazlasını yitirdi. Bitcoin, Ekim ayındaki zirvesinden yaklaşık yarısını kaybederek 58 bin dolara kadar geriledi. Bitcoin ile altın arasındaki korelasyon, tarihsel olarak yüksek bir değer olan 0,55–0,70 seviyelerinde seyrediyor.
Yükseliş döneminde Bitcoin'in metallerin gerisinde kalıp, düşüşte ise onları neredeyse aynı oranda takip etmesi dikkat çekicidir. Bu durum, varlığın ikili doğasını vurguluyor: bir yanda likidite ve piyasa duyarlılığına hassas spekülatif bir varlık, diğer yanda ise "dijital altın" rolüne aday bir enstrüman. Makroekonomik koşullar paranın değer kaybı tezini dışladığında, her üç yatırım aracı da birlikte zarar görüyor.
Yapay zeka odaklı şirketlerin hisselerine yönelik sermaye kayması ek bir baskı oluşturuyor. Likidite, "güvenli limanlardan" ve yüksek riskli varlıklardan aynı anda çekiliyor. Sığ piyasa koşulları ve büyük spekülatif pozisyonlar ise bu hareketi daha da tetikliyor.
Yine de Şubat ayından bu yana Bitcoin görece bir direnç sergiledi: altına karşı yaklaşık %30, gümüşe karşı ise %55'ten fazla değer kazandı. Bu durum, aynı yatırım teması çerçevesinde bile farklı varlıkların döngünün evresine bağlı olarak farklı davranışlar sergileyebileceğini hatırlatıyor.
