Wanneer goud en zilver scherp dalen, volgt bitcoin die trend vrijwel synchroon. Deze samenhang, die voorheen verrassend leek, wordt nu als een wetmatigheid beschouwd: alle drie de activa maken deel uit van dezelfde categorie van "bescherming tegen waardevermindering".
In de afgelopen twee jaar hebben investeerders fors belegd in schaarse activa, in de verwachting dat enorme overheidsuitgaven en de groeiende Amerikaanse staatsschuld de waarde van de dollar langzaam zouden uithollen. Goud en zilver zijn de oudste instrumenten voor een dergelijke speculatie, terwijl bitcoin met zijn strikte limiet van 21 miljoen munten het digitale equivalent vormt. Zolang de dollar kwetsbaar oogde, vloeide het kapitaal gelijktijdig naar alle drie deze sectoren.
Met de komst van de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh is de situatie echter veranderd. De markten houden nu rekening met twee renteverhogingen tegen maart 2027, terwijl de dollar in kracht is toegenomen. Hogere reële rendementen op staatsobligaties maken activa zonder rendement minder aantrekkelijk. Tegelijkertijd zorgt de sterkere dollar ervoor dat deze activa duurder worden voor kopers uit andere landen.
Goud heeft al circa 28% verloren ten opzichte van de piek in januari 2025 van rond de 5.600 dollar, terwijl zilver meer dan de helft van zijn recordhoogte van ongeveer 120 dollar is kwijtgeraakt. Bitcoin is gedaald tot bijna 58.000 dollar en heeft daarmee ongeveer de helft van zijn maximum in oktober verloren. De correlatie tussen bitcoin en goud bevindt zich op een niveau van 0,55 tot 0,70, wat historisch gezien erg hoog is.
Het is opvallend dat bitcoin tijdens de stijging achterbleef bij de edelmetalen, maar bij een daling de koers bijna identiek volgt. Dit onderstreept zijn tweeledige karakter: aan de ene kant een speculatief activum dat gevoelig is voor liquiditeit en sentiment, en aan de andere kant een kandidaat voor de rol van "digitaal goud". Wanneer de macro-economische omstandigheden het idee van geldontwaarding verwerpen, lijden alle drie de instrumenten daar gezamenlijk onder.
Aanvullende druk ontstaat door de verschuiving van kapitaal naar aandelen van bedrijven die zich bezighouden met kunstmatige intelligentie. Liquiditeit trekt zich tegelijkertijd terug uit zowel "veilige havens" als risicovolle activa. Een dunne markt en omvangrijke speculatieve posities versterken deze beweging alleen maar.
Sinds februari heeft bitcoin desondanks relatieve veerkracht getoond: de munt steeg met ongeveer 30% ten opzichte van goud en met meer dan 55% ten opzichte van zilver. Dit dient als een herinnering dat verschillende activa binnen hetzelfde handelsconcept zich anders kunnen gedragen, afhankelijk van de fase van de cyclus.
