當金價與銀價重挫時，比特幣幾乎同步跟進。這種以往令人意外的關聯，如今已成為一種規律：這三種資產都被歸類為同一個「抗貶值」組合。
在過去兩年中，投資者因預期龐大的政府支出與不斷攀升的美債規模將侵蝕美元價值，而積極買入稀缺資產。黃金與白銀是這類避險操作最古老的工具，而擁有2100萬枚硬性供應上限的比特幣則是其數位版替代品。只要美元顯露疲態，資金就會同時流向這三個領域。
隨著新任聯準會主席凱文·沃許上任，局勢發生了變化。市場目前預期到2027年3月將升息兩次，進而推升了美元走勢。美債實質殖利率上升，降低了不具配息能力資產的吸引力。同時，美元走強也增加了海外買家持有這些資產的成本。
金價較2025年1月約5600美元的高點已下跌約28%，銀價則從約120美元的高點腰斬逾半。比特幣則跌至近5.8萬美元，較10月的高點蒸發了約一半。目前比特幣與黃金的相關性維持在0.55至0.70之間，處於歷史高位。
值得注意的是，比特幣在漲勢中落後於貴金屬，但在跌勢中卻幾乎如影隨形。這突顯了其雙重本質：一方面是受流動性與市場情緒影響的投機資產，另一方面則是爭取「數位黃金」地位的競爭者。當總體經濟環境不再支持貨幣貶值論點時，這三種工具往往會齊步走低。
此外，資金流向人工智慧相關企業的股票也造成了額外的壓力。流動性同時從「避險天堂」與高風險資產中抽離。市場深度不足加上龐大的投機部位，進一步放大了價格波動。
儘管如此，比特幣自2月以來仍展現出相對韌性：其對黃金上漲了約30%，對白銀則上漲超過55%。這提醒了投資者，即便基於相同的交易邏輯，不同的資產在不同週期階段的表現仍會有所差異。
