जब सोना और चांदी की कीमतों में भारी गिरावट आती है, तो बिटकॉइन भी लगभग उसी तालमेल में उनके पीछे-पीछे चलता है। यह संबंध, जो पहले अप्रत्याशित लगता था, अब एक नियम की तरह दिखने लगा है: ये तीनों संपत्तियां 'मुद्रा के अवमूल्यन के खिलाफ सुरक्षा' की एक ही श्रेणी का हिस्सा बन गई हैं।
पिछले दो वर्षों में, निवेशकों ने इस उम्मीद में दुर्लभ संपत्तियों में जमकर निवेश किया कि भारी सरकारी खर्च और अमेरिका का बढ़ता कर्ज धीरे-धीरे डॉलर की कीमत को कम कर रहा है। सोना और चांदी इस रणनीति के सबसे पुराने साधन हैं, जबकि 2.1 करोड़ सिक्कों की अपनी सीमित आपूर्ति के साथ बिटकॉइन इनका डिजिटल विकल्प है। जब तक डॉलर कमजोर दिख रहा था, तब तक पूंजी एक साथ इन तीनों निवेश क्षेत्रों में प्रवाहित हो रही थी।
फेडरल रिजर्व के नए अध्यक्ष केविन वारश के आने से स्थिति बदल गई है। बाजार अब मार्च 2027 तक ब्याज दरों में दो बार वृद्धि की संभावना जता रहा है, और डॉलर मजबूत हुआ है। ट्रेजरी बांड पर मिलने वाला उच्च वास्तविक रिटर्न बिना प्रतिफल वाली संपत्तियों के आकर्षण को कम कर देता है। डॉलर की मजबूती साथ-साथ अन्य देशों के खरीदारों के लिए इन संपत्तियों की कीमत को भी बढ़ा देती है।
सोना जनवरी 2025 के 5,600 डॉलर के उच्चतम स्तर से लगभग 28% गिर चुका है, जबकि चांदी अपने लगभग 120 डॉलर के शिखर से आधे से भी कम रह गई है। बिटकॉइन भी अक्टूबर के अपने उच्चतम स्तर से लगभग आधा गिरकर 58 हजार के करीब आ गया है। बिटकॉइन और सोने के बीच सह-संबंध (कोरिलेशन) 0.55–0.70 के स्तर पर बना हुआ है, जो ऐतिहासिक रूप से काफी उच्च स्तर है।
उल्लेखनीय है कि कीमतों में तेजी के दौरान बिटकॉइन धातुओं से पीछे रहा, लेकिन गिरावट के समय यह लगभग उन्हीं के पदचिन्हों पर चल रहा है। यह इसकी दोहरी प्रकृति को उजागर करता है: एक तरफ यह तरलता और बाजार की धारणा के प्रति संवेदनशील एक सट्टा संपत्ति है, तो दूसरी तरफ 'डिजिटल गोल्ड' की भूमिका का दावेदार। जब वैश्विक आर्थिक परिदृश्य मुद्रा के अवमूल्यन की धारणा को नकारता है, तो ये तीनों साधन एक साथ गिरावट झेलते हैं।
आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) से संबंधित कंपनियों के शेयरों में निवेश का बढ़ता प्रवाह बाजार पर अतिरिक्त दबाव बना रहा है। तरलता एक साथ 'सुरक्षित ठिकानों' और उच्च जोखिम वाली संपत्तियों से बाहर निकल रही है। कम सक्रिय बाजार और बड़े सट्टा दांव इस उतार-चढ़ाव की तीव्रता को और अधिक बढ़ा देते हैं।
फरवरी से बिटकॉइन ने फिर भी सापेक्षिक मजबूती दिखाई है: इसने सोने के मुकाबले लगभग 30% और चांदी के मुकाबले 55% से अधिक की बढ़त हासिल की है। यह इस बात की याद दिलाता है कि एक ही व्यापक निवेश विचार के भीतर भी, बाजार चक्र के चरणों के अनुसार अलग-अलग संपत्तियां अलग ढंग से व्यवहार कर सकती हैं।
