Khi vàng và bạc lao dốc, Bitcoin cũng thường bám đuổi sát nút theo cùng một nhịp điệu. Mối liên kết vốn từng gây bất ngờ này nay đã trở thành một quy luật tất yếu: cả ba loại tài sản này đều đang nằm chung trong một danh mục "phòng vệ chống mất giá tiền tệ".
Trong hai năm qua, các nhà đầu tư đã tích cực đổ vốn vào các loại tài sản khan hiếm với kỳ vọng rằng tình trạng chi tiêu chính phủ khổng lồ và nợ công Mỹ gia tăng sẽ dần làm xói mòn giá trị đồng đô la. Vàng và bạc là những công cụ truyền thống lâu đời nhất cho chiến lược này, trong khi Bitcoin với giới hạn nguồn cung khắt khe 21 triệu đồng tiền được coi là một phiên bản kỹ thuật số tương đương. Chừng nào đồng đô la còn tỏ ra dễ bị tổn thương, dòng vốn sẽ tiếp tục chảy vào cả ba kênh đầu tư này cùng một lúc.
Tuy nhiên, cục diện đã thay đổi kể từ khi ông Kevin Warsh được đề cử làm tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Thị trường hiện đang đặt cược vào hai đợt tăng lãi suất tính đến tháng 3 năm 2027, trong khi đồng đô la cũng đã mạnh lên đáng kể. Lợi suất thực tế của trái phiếu kho bạc tăng cao hơn khiến cho các tài sản không đem lại lợi tức trở nên kém hấp dẫn hơn. Việc đồng đô la mạnh lên đồng thời cũng khiến giá của các tài sản này trở nên đắt đỏ hơn đối với các nhà đầu tư sử dụng các loại tiền tệ khác ngoài Mỹ.
Vàng hiện đã mất khoảng 28% giá trị so với mức đỉnh tháng 1 năm 2025 quanh mốc 5.600 USD, còn bạc đã giảm hơn một nửa so với mức đỉnh khoảng 120 USD. Bitcoin cũng lùi về sát ngưỡng 58.000 USD, bốc hơi gần một nửa giá trị so với mức cao kỷ lục vào tháng 10. Mối tương quan giữa Bitcoin và vàng hiện duy trì ở mức 0,55–0,70 — đây là một ngưỡng cao kỷ lục trong lịch sử.
Đáng chú ý là trong đợt tăng trưởng, Bitcoin thường tụt lại sau các kim loại quý, nhưng khi bước vào đợt giảm giá, nó lại phản ứng gần như soi gương theo chúng. Điều này làm nổi bật bản chất kép của đồng tiền này: một mặt là một tài sản đầu cơ nhạy cảm với tính thanh khoản và tâm lý thị trường, mặt khác lại là một ứng cử viên cho vai trò "vàng kỹ thuật số". Khi môi trường kinh tế vĩ mô loại bỏ kịch bản mất giá tiền tệ, cả ba công cụ này đều chịu tổn thương cùng lúc.
Áp lực bổ sung còn đến từ dòng vốn đang chuyển dịch sang cổ phiếu của các công ty liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI). Thanh khoản đang đồng thời rút khỏi cả các "hầm trú ẩn an toàn" lẫn các tài sản rủi ro cao. Thị trường giao dịch mỏng cùng với các vị thế đầu cơ lớn chỉ càng làm gia tăng biên độ của các đợt biến động này.
Tuy vậy, kể từ tháng 2, Bitcoin vẫn thể hiện được sức mạnh tương đối khi tăng trưởng khoảng 30% so với vàng và hơn 55% so với bạc. Đây là một lời nhắc nhở rằng ngay cả khi nằm trong cùng một ý tưởng giao dịch, các loại tài sản khác nhau vẫn có thể có những diễn biến khác biệt tùy thuộc vào từng giai đoạn cụ thể của chu kỳ thị trường.
