W obliczu rosnących ryzyk geopolitycznych banki centralne krajów rozwijających się w połowie sierpnia 2026 roku wykazują sprzeczne podejście do polityki pieniężnej: jedne kończą cykle łagodzenia, inne sygnalizują pauzę. Decyzje te odzwierciedlają złożoną równowagę między wewnętrznymi celami inflacyjnymi a szokami zewnętrznymi, przede wszystkim konfliktem na Bliskim Wschodzie.
Brazylia: łagodzenie z ostrożnością. Bank Centralny Brazylii 5 sierpnia obniżył główną stopę procentową Selic o 25 punktów bazowych do 14%. Jest to czwarta z rzędu obniżka, jednak rada dyrektorów wyraźnie nadal trzyma rękę na pulsie. Oświadczenie stało się znacznie bardziej powściągliwe niż w poprzednich miesiącach: regulator ocenił ryzyka inflacyjne jako przesunięte w stronę wzrostu i podkreślił, że będzie „uważnie monitorować” odchylenia oczekiwań inflacyjnych od poziomów docelowych. Ekonomiści postrzegają tę retorykę jako sygnał możliwego końca cyklu łagodzenia, pomimo korzystnych danych o cenach konsumpcyjnych w lipcu.
Meksyk: wyczekiwanie na tle poprawy. Banco de México na posiedzeniu 6 sierpnia pozostawił stopę na poziomie 6,50%, zgodnie z oczekiwaniami rynków. Bank zrewidował jednak prognozę inflacji, oczekując teraz osiągnięcia poziomu docelowego 3% dopiero w czwartym kwartale 2027 roku — o pół roku później, niż zakładano wcześniej. Pomimo wznowienia procesu dezinflacji, rada wskazała na utrzymujące się ryzyka wzrostowe dla cen z powodu niepewności na globalnych rynkach energii oraz niejasności co do przyszłej polityki Rezerwy Federalnej.
Indonezja: pauza po podwyżce. Bank Indonesia 18-19 sierpnia, niespodziewanie dla niektórych uczestników rynku, zakończył cykl podwyżek, pozostawiając stopę na poziomie 5,75%. Taka pauza stała się możliwa dzięki poprawie sytuacji rupii: presja na walutę osłabła, co dało bankowi centralnemu pole do manewru. Jednocześnie inflacja pozostaje pod kontrolą — na poziomie 2,88% rok do roku w lipcu, w ramach docelowego przedziału 2,5±1%. Niemniej jednak ryzyka geopolityczne i zmienność cen nośników energii pozostają w centrum uwagi regulatora.
Rozbieżne sygnały w pozostałej części regionu. Bank Centralny Kolumbii utrzymał stopę, wskazując na ryzyka wynikające z eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie oraz zjawiska El Niño, które mogą nasilić presję inflacyjną. Chile po raz piąty z rzędu pozostawiło stopę bez zmian, również wykazując wyraźną ostrożność w warunkach rosnącego napięcia geopolitycznego. Jamajka i Urugwaj również utrzymały stopy, powołując się na kombinację ryzyk zewnętrznych — konflikt na Bliskim Wschodzie i ekstremalne zjawiska pogodowe — jako czynniki zwiększające potencjał presji inflacyjnej.
Ogólny obraz wyjaśnia strategię banków centralnych krajów rozwijających się: większość preferuje postawę wyczekującą, odkładając zasadnicze decyzje do momentu, aż staną się jasne kontury globalnego cyklu gospodarczego. Łagodzenie w Brazylii jest bardziej ostrożne, niż wydawało się latem, a pauzy w innych krajach odzwierciedlają realne obawy dotyczące cen eksportowych, stabilności walutowej i zmienności globalnych warunków finansowych. Konflikt na Bliskim Wschodzie i jego wpływ na rynki energetyczne stały się wyraźnym czynnikiem polityki pieniężnej regionu.
