Ante los crecientes riesgos geopolíticos, los bancos centrales de los países en desarrollo a mediados de agosto de 2026 muestran un enfoque contradictorio respecto a la política monetaria: algunos concluyen sus ciclos de flexibilización, mientras que otros señalan una pausa. Estas decisiones reflejan un delicado equilibrio entre los objetivos internos de inflación y los choques externos, principalmente el conflicto en Oriente Medio.
Brasil: flexibilización con cautela. El Banco Central de Brasil redujo el 5 de agosto el tipo de interés básico Selic en 25 puntos básicos hasta el 14%. Se trata del cuarto recorte consecutivo, sin embargo, el consejo de administración claramente sigue apretando las riendas. La declaración fue mucho más comedida que en meses anteriores: el regulador reevaluó los riesgos inflacionistas como sesgados al alza y subrayó que "seguirá de cerca" las desviaciones de las expectativas de inflación respecto a los niveles objetivo. Los economistas consideran esta retórica como una señal del posible fin del ciclo de flexibilización, a pesar de los datos favorables sobre los precios al consumo en julio.
México: a la espera en medio de la mejora. El Banco de México, en su reunión del 6 de agosto, mantuvo el tipo de interés en el 6,50%, tal como esperaban los mercados. Sin embargo, el banco revisó su previsión de inflación, esperando ahora alcanzar el nivel objetivo del 3% solo en el cuarto trimestre de 2027, medio año más tarde de lo previsto anteriormente. A pesar de la reanudación del proceso de desinflación, el consejo señaló los persistentes riesgos al alza para los precios debido a la incertidumbre en los mercados energéticos globales y la falta de claridad sobre la futura política de la Reserva Federal.
Indonesia: pausa tras el alza. El Bank Indonesia, el 18-19 de agosto, de forma inesperada para algunos participantes del mercado, puso fin al ciclo de subidas, manteniendo el tipo de interés en el 5,75%. Esta pausa fue posible gracias a la mejora de la situación de la rupia: la presión sobre la divisa disminuyó, lo que dio al banco central margen de maniobra. Al mismo tiempo, la inflación permanece bajo control, en el 2,88% interanual en julio, dentro del rango objetivo de 2,5±1%. No obstante, los riesgos geopolíticos y la volatilidad de los precios de la energía siguen siendo el centro de atención del regulador.
Señales divergentes en el resto de la región. El Banco de la República de Colombia mantuvo el tipo de interés, señalando los riesgos derivados de la escalada del conflicto en Oriente Medio y del fenómeno de El Niño, que podrían intensificar las presiones inflacionistas. Chile mantuvo el tipo sin cambios por quinta vez consecutiva, mostrando también una clara cautela ante la creciente tensión geopolítica. Jamaica y Uruguay también mantuvieron sus tipos, citando una combinación de riesgos externos —el conflicto en Oriente Medio y los fenómenos meteorológicos extremos— como factores que aumentan el potencial de presión inflacionista.
El panorama general aclara la estrategia de los bancos centrales de los países en desarrollo: la mayoría prefiere una postura de espera, posponiendo las decisiones fundamentales hasta que se aclaren los contornos del ciclo económico global. La flexibilización en Brasil es más cautelosa de lo que parecía en verano, y las pausas en otros países reflejan temores reales sobre los precios de exportación, la estabilidad cambiaria y la volatilidad de las condiciones financieras globales. El conflicto en Oriente Medio y su impacto en los mercados energéticos se han convertido en un factor claro de la política monetaria de la región.
