ক্রমবর্ধমান ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকির মুখে, উদীয়মান অর্থনীতির দেশগুলোর কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো 2026 সালের আগস্ট মাসের মাঝামাঝি সময়ে মুদ্রানীতির ক্ষেত্রে পরস্পরবিরোধী দৃষ্টিভঙ্গি প্রদর্শন করছে: কেউ কেউ নমনীয়করণ চক্র শেষ করছে, আবার কেউ কেউ বিরতির ইঙ্গিত দিচ্ছে। এই সিদ্ধান্তগুলো অভ্যন্তরীণ মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রা এবং বাহ্যিক অভিঘাত, বিশেষ করে মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাতের মধ্যে এক জটিল ভারসাম্য প্রতিফলিত করে।
ব্রাজিল: সতর্কতার সাথে নমনীয়করণ। ব্রাজিলের কেন্দ্রীয় ব্যাংক 5 আগস্ট মূল সুদের হার Selic 25 বেসিস পয়েন্ট কমিয়ে 14%-এ নামিয়ে এনেছে। এটি টানা চতুর্থবারের মতো হ্রাস, তবে পরিচালনা পর্ষদ স্পষ্টতই লাগাম টেনে ধরার প্রক্রিয়া অব্যাহত রেখেছে। বিবৃতিটি আগের মাসগুলোর তুলনায় অনেক বেশি সংযত ছিল: নিয়ন্ত্রক সংস্থা মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকিগুলোকে ঊর্ধ্বমুখী হিসেবে পুনর্মূল্যায়ন করেছে এবং জোর দিয়ে বলেছে যে তারা মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা লক্ষ্যমাত্রা থেকে বিচ্যুত হচ্ছে কি না তা "নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ" করবে। অর্থনীতিবিদরা এই বক্তব্যকে নমনীয়করণ চক্রের সম্ভাব্য সমাপ্তির ইঙ্গিত হিসেবে দেখছেন, যদিও জুলাই মাসে ভোক্তা মূল্যের তথ্য অনুকূলে ছিল।
মেক্সিকো: পরিস্থিতির উন্নতির অপেক্ষায়। Banco de México 6 আগস্টের বৈঠকে বাজারের প্রত্যাশা অনুযায়ী সুদের হার 6,50%-এ অপরিবর্তিত রেখেছে। তবে ব্যাংকটি মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস সংশোধন করেছে, এখন তারা 2027 সালের চতুর্থ প্রান্তিকে লক্ষ্যমাত্রা 3% অর্জিত হবে বলে আশা করছে—যা আগের ধারণার চেয়ে ছয় মাস দেরি। মুদ্রাস্ফীতি কমার প্রক্রিয়া পুনরায় শুরু হওয়া সত্ত্বেও, পর্ষদ বিশ্ব জ্বালানি বাজারের অনিশ্চয়তা এবং ফেডারেল রিজার্ভ সিস্টেমের ভবিষ্যৎ নীতি নিয়ে অস্পষ্টতার কারণে মূল্যের ওপর ক্রমবর্ধমান ঝুঁকির দিকে ইঙ্গিত করেছে।
ইন্দোনেশিয়া: বৃদ্ধির পর বিরতি। Bank Indonesia 18-19 আগস্টে কিছু বাজার অংশগ্রহণকারীর জন্য অপ্রত্যাশিতভাবে সুদের হার 5,75%-এ অপরিবর্তিত রেখে বৃদ্ধির চক্র শেষ করেছে। রুপিয়ার পরিস্থিতির উন্নতির কারণে এই বিরতি সম্ভব হয়েছে: মুদ্রার ওপর চাপ কমেছে, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংককে কৌশলী হওয়ার সুযোগ দিয়েছে। একই সময়ে, মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে রয়েছে—জুলাই মাসে তা ছিল বছরওয়ারি 2,88%, যা 2,5±1% লক্ষ্যমাত্রার সীমার মধ্যেই রয়েছে। তবুও, ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি এবং জ্বালানির মূল্যের অস্থিরতা নিয়ন্ত্রক সংস্থার মনোযোগের কেন্দ্রে রয়েছে।
অঞ্চলের বাকি অংশে ভিন্নমুখী সংকেত। কলম্বিয়ার কেন্দ্রীয় ব্যাংক সুদের হার অপরিবর্তিত রেখেছে এবং মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাতের তীব্রতা ও এল নিনোর প্রভাবে মুদ্রাস্ফীতির চাপ বাড়ার ঝুঁকির দিকে ইঙ্গিত করেছে। চিলি টানা পঞ্চমবারের মতো সুদের হার অপরিবর্তিত রেখেছে এবং ক্রমবর্ধমান ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার মধ্যে স্পষ্ট সতর্কতা অবলম্বন করেছে। জ্যামাইকা এবং উরুগুয়েও সুদের হার অপরিবর্তিত রেখেছে, তারা বাহ্যিক ঝুঁকির সংমিশ্রণ—মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাত এবং চরম আবহাওয়া—কে মুদ্রাস্ফীতির চাপ বাড়ানোর কারণ হিসেবে উল্লেখ করেছে।
সামগ্রিক চিত্রটি উদীয়মান অর্থনীতির কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর কৌশল স্পষ্ট করে: অধিকাংশ দেশই অপেক্ষা করার নীতি গ্রহণ করেছে এবং বৈশ্বিক অর্থনৈতিক চক্রের রূপরেখা পরিষ্কার না হওয়া পর্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ সিদ্ধান্তগুলো স্থগিত রাখছে। ব্রাজিলের নমনীয়করণ গ্রীষ্মের ধারণার চেয়ে বেশি সতর্কতামূলক, অন্যান্য দেশে বিরতিগুলো রপ্তানি মূল্য, মুদ্রার স্থিতিশীলতা এবং বৈশ্বিক আর্থিক পরিস্থিতির অস্থিরতা নিয়ে বাস্তব উদ্বেগকে প্রতিফলিত করে। মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাত এবং জ্বালানি বাজারে এর প্রভাব এই অঞ্চলের মুদ্রানীতির একটি স্পষ্ট নিয়ামক হয়ে উঠেছে।
