Terwijl wereldwijde aandelenindices nieuwe historische hoogtepunten bereiken, lijkt de koers van bitcoin rond de $64.000 te zijn bevroren. Aandelen stijgen door het optimisme rond kunstmatige intelligentie en dalende olieprijzen na vooruitgang in de onderhandelingen over de Straat van Hormuz, terwijl de belangrijkste cryptomunt nauwelijks in waarde verandert. Dit beeld oogt paradoxaal: een activum dat vaak het 'digitale goud' wordt genoemd, deelt niet in de algemene rally op de risicovolle markten.
De wereldwijde MSCI All Country World-index steeg met 0,4% en zet daarmee een reeks records voort, de Aziatisch-Pacifische benchmark klom met 2,2% en Australische aandelen bereikten een nieuw hoogtepunt. De S&P 500 en de Dow Jones sloten een dag eerder al op historische recordhoogtes. Tegelijkertijd is bitcoin de afgelopen maanden bijna 49% achtergebleven bij zijn recordniveau van oktober. Het kapitaal vloeit duidelijk naar AI-gerelateerde activa in plaats van naar de cryptomarkt.
Gegevens over derivaten bevestigen een gematigde activiteit in bitcoin en ether, maar laten agressieve posities in specifieke altcoins zien. Ondertussen registreerden Amerikaanse spot-ETF's voor bitcoin in de eerste helft van het jaar een netto-uitstroom van 5,4 miljard dollar. Institutionele en particuliere beleggers lijken te zijn bekoeld voor crypto, juist omdat de aandacht en het geld zijn verschoven naar kunstmatige intelligentie.
Een bijzonder verontrustend signaal is de krimp van de marktkapitalisatie van Tether met 4 miljard dollar in 60 dagen tijd. Wanneer het aanbod van de stablecoin USDT daalt, duidt dit doorgaans op een uitstroom van kapitaal uit het crypto-ecosysteem: dollars vertrekken in plaats van dat ze binnenkomen. Historisch gezien vielen dergelijke forse dalingen vaker samen met de eindfase van een uitverkoop dan met het begin van een nieuwe val, maar een stabiele bodem blijft uit totdat het aanbod van USDT weer begint te groeien.
Tegelijkertijd blijft de volatiliteit van bitcoin hangen op ongeveer 36% en overheersen bij opties de call-aankopen, wat een teken is van voorzichtig optimisme. Bepaalde altcoins, zoals ZEC, laten een opvallende groei in de 'open interest' en agressieve longposities zien. Dit suggereert dat de speculatieve interesse deels aanwezig blijft, maar zich niet over de gehele markt uitstrekt.
Voor de gemiddelde belegger ziet de situatie er als volgt uit: terwijl sommige sectoren kapitaal aantrekken als een magneet, blijven andere, waaronder crypto, in de schaduw staan. Het herverdelen van de portefeuille ten gunste van AI lijkt op de korte termijn logisch, maar de geschiedenis wijst uit dat aandachtscycli op de markten elkaar afwisselen. Het is raadzaam om niet alleen de prijs van bitcoin in de gaten te houden, maar ook de dynamiek van het stablecoin-aanbod; dat zal namelijk aangeven wanneer er weer nieuw kapitaal naar crypto-activa vloeit.
