當全球股市指數紛紛刷新歷史高點之際，比特幣似乎在 64,000 美元關卡陷入停滯。受惠於人工智慧領域的樂觀情緒，以及霍爾木茲海峽談判取得進展帶動油價下跌，股市正蓬勃發展，然而這款指標性的加密貨幣價格卻幾乎按兵不動。這種景象顯得有些弔詭：被譽為「數位黃金」的資產，竟然未能參與風險資產市場的全面走強。
MSCI 全球指數上漲 0.4%，持續刷新紀錄；亞太基準指數上揚 2.2%，澳洲股市亦創下新高。標普 500 指數與道瓊工業指數早在前一日便已創下歷史新高收盤價。與此同時，比特幣在過去幾個月的表現，已較其十月份的紀錄高點落後近 49%。資金顯然正湧向人工智慧相關資產，而非加密貨幣市場。
衍生品數據證實，比特幣與以太幣的活動相對平穩，但部分特定小幣（Altcoins）則出現激進的部位佈局。在此期間，美國比特幣現貨 ETF 在今年上半年錄得 54 億美元的資金淨流出。由於注意力和資金高度集中於人工智慧技術，機構與散戶投資者對加密貨幣的熱情似乎已經降溫。
一個特別令人擔憂的信號是，泰達幣（Tether）的市值在 60 天內縮水了 40 億美元。當穩定幣 USDT 的供應量減少時，通常意味著資金正流出加密生態系統，即美元正在離場而非進入。從歷史上看，如此大幅度的縮減往往出現在拋售的末期，而非新一輪跌勢的開端，但在 USDT 供應量恢復增長之前，市場恐怕難以建立穩固的底部。
即便如此，比特幣的波動率仍維持在 36% 左右，且選擇權市場仍以買入買權（Call）為主，顯示出謹慎的樂觀情緒。部分小幣如 ZEC 顯示出未平倉量顯著增加，並伴隨激進的做多部位。這表明投機興趣依然部分存在，但尚未擴及整個市場。
對於一般投資者而言，當前的局勢是：當某些產業如磁鐵般吸引資金時，包括加密貨幣在內的其他領域則顯得黯然失色。雖然在短期內將投資組合轉向人工智慧看似合乎邏輯，但歷史證明市場的關注週期會不斷更迭。投資者不應僅盯著比特幣的價格，還應關注穩定幣供應量的動態，這才是判斷新資金何時重返加密資產的關鍵指標。
