Cuối tháng 7 năm 2026, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) đã công bố chuẩn bị một dự luật thống nhất mang tên Đạo luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số, sẽ hợp nhất khoảng mười sáng kiến riêng lẻ về tiền điện tử và stablecoin. Cơ quan quản lý dự định trước tiên sẽ thiết lập các yêu cầu rõ ràng về việc phát hành và dự trữ stablecoin, sau đó mới thông qua luật tiền điện tử chung. Trình tự này có vẻ hợp lý sau sự sụp đổ của Terra-Luna vào năm 2022, khi hàng tỷ đô la của các nhà đầu tư bán lẻ đã bốc hơi.
Theo dự thảo, các nhà phát hành stablecoin phải được FSC cấp phép, duy trì dự trữ ít nhất 100% so với số token đã phát hành và lưu trữ chúng tách biệt với tài sản của công ty – có bảo vệ trong trường hợp phá sản. Vốn tối thiểu của nhà phát hành được giảm xuống còn 500 triệu won (khoảng 368 nghìn đô la Mỹ), và việc trả lãi cho người nắm giữ coin bị cấm. Các biện pháp này nhằm mục đích biến stablecoin thành một công cụ thanh toán đáng tin cậy, thay vì một tài sản đầu cơ.
Đằng sau sự quan tâm rõ ràng đến người tiêu dùng còn là một tính toán khác: Hàn Quốc là một trong những thị trường trao đổi fiat sang tiền điện tử lớn nhất thế giới. Nhà nước muốn stablecoin hoạt động trong hệ thống tài chính quốc gia, thay vì rút vốn ra nước ngoài hoặc tham gia vào các hoạt động mờ ám. Các ngân hàng và tổ chức truyền thống có cơ hội tích hợp các công cụ mới dưới sự kiểm soát của họ, trong khi các công ty tiền điện tử buộc phải tuân theo các quy tắc của ngân hàng.
Điều thú vị là lệnh cấm tích lũy lãi làm mất đi của stablecoin một trong những lợi thế cạnh tranh chính so với tiền gửi ngân hàng. Trong cuộc sống bình thường, điều này giống như việc bạn cất tiền trong két sắt nhưng không nhận được một xu nào – chỉ có sự đảm bảo rằng chúng sẽ không biến mất. Cấu trúc này làm giảm rủi ro người gửi tiền “bỏ chạy” khỏi ngân hàng, nhưng đồng thời cũng hạn chế sức hấp dẫn của stablecoin đối với những người đang tìm kiếm bất kỳ khoản lợi nhuận nào.
Đối với người bình thường, điều này có nghĩa là trong những tháng tới, sẽ có một phương thức nắm giữ đô la hoặc won kỹ thuật số dễ hiểu và được bảo vệ hơn. Tuy nhiên, đằng sau sự bảo vệ này là sự hạn chế về tự do: các nhà phát hành sẽ chịu sự giám sát chặt chẽ, và thị trường sẽ kém linh hoạt hơn. Về lâu dài, dường như Hàn Quốc không chỉ cố gắng điều chỉnh tiền điện tử, mà còn tích hợp nó vào hệ thống tiền tệ hiện có sao cho nó phục vụ lợi ích của nhà nước và các ngân hàng, chứ không chỉ của những người đam mê.
Bài học chính cho bất kỳ ai đang nắm giữ hoặc có ý định nắm giữ stablecoin: sự tin cậy đi kèm với chi phí, và đôi khi cái giá đó là sự từ bỏ lợi nhuận bổ sung và sự ẩn danh hoàn toàn.
