議会がクラリティ法案の採択を先送りしている間、米国証券取引委員会（SEC）は独自の規則でその空白を埋めようとしている。金曜日の公開会合でSECは、個別仮想通貨資産の募集に関する新たな枠組み「仮想通貨資産規制（Regulation Crypto Assets）」の提案に投票する予定だ。これは単なる技術的な修正ではなく、議員たちが夏季休暇に入った後で、規制当局が主導権を握ろうとする試みだ。
SECのポール・アトキンス委員長とCFTC（商品先物取引委員会）のマイケル・セリグ委員長は、数ヶ月前から「議会の妥協をこれ以上待つことはできない」と指摘している。彼らは24時間取引、振替代理人向けの新たな規則、そして仮想通貨企業に古い規制からの一時的な保護を与える「イノベーション例外」を約束している。エリザベス・ウォーレンやクリス・ヴァン・ホーレンを含む上院の民主党議員たちは、「こうした措置は、一般投資家の保護よりも業界の利益を優先し、従来の市場参加者にとって不公平な状況を作り出す」と警告している。
この状況は、権力機関間の古典的な取引のようだ。議員たちは数ヶ月にわたり、2兆ドル規模の市場をどう保護するか議論してきたが、今や、行政府が彼らを迂回するのではないかと懸念している。仮想通貨投資家にとってこれは、待ち望んだ明確さというよりも、政権交代時に裁判所で無効にされたり、単に書き換えられたりする可能性がある新たな規則を意味する。臨時の水路を流れる水のように、資本は安定を求めているが、一時的なダムしか見つけられない。
特に問題が深刻なのは、投機目的ではなく、長期的な貯蓄の一部として仮想通貨資産をポートフォリオに保有している人々だ。SECの新たな提案はトークンの募集を簡素化するかもしれないが、法的根拠がなければ、それらは脆弱なままだ。投資家は、これらの枠組みがどれほど持続可能か、そして明日、規制の振り子が別の方向に揺れた場合にリスクを負う準備ができているかを自ら評価する必要があるだろう。
結局、規制当局はアメリカを「世界の仮想通貨の中心地」にすると約束しているが、慣習的な手続きを迂回して行っている。貯蓄の一部をデジタル資産で保有すべきか判断している一般の人々にとって、これは「急いで書かれた規則は、政治的なサイクルを生き残ることが稀である」という警告だ。成長の可能性だけでなく、結局は投資家自身が支払うことになる不確実性の代償も理解すべきである。
