Während der Kongress den Clarity Act aufschiebt, bereitet sich die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC darauf vor, das Vakuum mit eigenen Regeln zu füllen. Am Freitag plant die SEC bei einer öffentlichen Sitzung über den Vorschlag für ein neues Regelwerk zur Platzierung einzelner Krypto-Assets abzustimmen — die Regulation Crypto Assets. Dies ist nicht nur eine technische Änderung, sondern ein Versuch der Regulierungsbehörden, die Initiative zu ergreifen, nachdem die Gesetzgeber in die Sommerpause gegangen sind.
Die Vorsitzenden der SEC, Paul Atkins, und der CFTC, Michael Selig, signalisieren seit Monaten: Es kann nicht länger auf einen parlamentarischen Kompromiss gewartet werden. Sie versprechen einen Rund-um-die-Uhr-Handel, neue Regeln für Transfer-Agenten und eine „innovative Ausnahme“, die Krypto-Firmen einen vorübergehenden Schutz vor alten Vorschriften gewähren soll. Demokraten im Senat, darunter Elizabeth Warren und Chris Van Hollen, warnen: Solche Schritte stellen die Interessen der Branche über den Schutz der Kleinanleger und schaffen ungleiche Bedingungen für traditionelle Marktteilnehmer.
Die Situation gleicht einem klassischen Tauziehen zwischen den Staatsgewalten. Die Gesetzgeber stritten monatelang darüber, wie der zwei Billionen Dollar schwere Markt geschützt werden kann, und befürchten nun, dass die Exekutive sie umgehen wird. Für Krypto-Investoren bedeutet dies nicht so sehr die lang ersehnte Klarheit, als vielmehr neue Regeln, die bei einem Regierungswechsel vor Gericht angefochten oder einfach neu geschrieben werden könnten. Wie Wasser, das durch ein temporäres Flussbett fließt, sucht Kapital Stabilität, findet aber nur provisorische Dämme.
Besonders akut stellt sich die Frage für diejenigen, die Krypto-Assets im Portfolio nicht zur Spekulation halten, sondern als Teil langfristiger Ersparnisse. Die neuen Vorschläge der SEC könnten die Token-Platzierung vereinfachen, doch ohne gesetzliche Grundlage bleiben sie anfällig. Anleger müssen selbst beurteilen, wie nachhaltig diese Rahmenbedingungen sind und ob sie bereit sind, die Risiken zu tragen, falls der Regulierungs-Pendel morgen in die andere Richtung ausschlägt.
Letztendlich versprechen die Regulierungsbehörden, Amerika zur „Krypto-Hauptstadt der Welt“ zu machen, tun dies aber unter Umgehung des üblichen Prozesses. Für den Normalbürger, der entscheidet, ob er einen Teil seiner Ersparnisse in digitalen Vermögenswerten halten soll, ist dies eine Mahnung: In Eile geschriebene Regeln überdauern selten politische Zyklen. Man sollte nicht nur das Wachstumspotenzial verstehen, sondern auch den Preis der Ungewissheit, den letztendlich der Investor zahlt.
