Terwijl het Congres de Clarity Act uitstelt, bereidt de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) zich voor om het ontstane vacuüm met eigen regels op te vullen. Vrijdag heeft de SEC tijdens een openbare vergadering gestemd over een voorstel voor een nieuw regime voor het uitgeven van bepaalde crypto-activa: de 'Regulation Crypto Assets'. Dit is niet zomaar een technische aanpassing, maar een poging van de toezichthouders om het heft in eigen handen te nemen, nadat de wetgevers met zomerreces zijn gegaan.
De voorzitters van de SEC, Paul Atkins, en de CFTC, Michael Selig, geven al maanden aan: wachten op een parlementair compromis is niet langer een optie. Ze beloven 24-uurs handel, nieuwe regels voor transferagenten en een "innovatieve uitzondering" die cryptobedrijven tijdelijke bescherming zal bieden tegen oudere regelgeving. Democraten in de Senaat, waaronder Elizabeth Warren en Chris Van Hollen, waarschuwen: dergelijke stappen plaatsen de belangen van de sector boven de bescherming van gewone beleggers en creëren ongelijke concurrentievoorwaarden voor traditionele marktpartijen.
De situatie lijkt op een klassieke machtsstrijd tussen de verschillende takken van de overheid. Wetgevers hebben maandenlang gediscussieerd over hoe de tweebiljoen dollar markt te beschermen, en vrezen nu dat de uitvoerende macht hen zal omzeilen. Voor crypto-investeerders betekent dit niet zozeer de langverwachte duidelijkheid, maar eerder nieuwe regels die bij een wisseling van de administratie in de rechtbank kunnen worden vernietigd of simpelweg herschreven. Net als water dat door een tijdelijke bedding stroomt, zoekt kapitaal stabiliteit, maar vindt het slechts tijdelijke dammen.
De kwestie is bijzonder urgent voor wie crypto-activa in de portefeuille houdt, niet voor speculatie, maar als onderdeel van langetermijnspaarplannen. De nieuwe voorstellen van de SEC kunnen het uitgeven van tokens vereenvoudigen, maar zonder een wettelijke basis blijven ze kwetsbaar. Beleggers zullen zelf moeten inschatten hoe duurzaam dit kader is en of zij bereid zijn de risico's te dragen als de reguleringspendule morgen de andere kant opzwaait.
Uiteindelijk beloven de toezichthouders van Amerika de "cryptobeleggingshoofdstad van de wereld" te maken, maar doen dit buiten het gebruikelijke proces om. Voor de gemiddelde persoon die beslist of een deel van zijn spaargeld in digitale activa moet worden aangehouden, is dit een herinnering: regels die in haast zijn opgesteld, overleven zelden politieke cycli. Het is beter om niet alleen het groeipotentieel te begrijpen, maar ook de prijs van onzekerheid, die uiteindelijk door de belegger wordt betaald.
