ביום שלישי, ה-11 באוגוסט 2026, הגיבו השווקים העולמיים בעלייה חדה במחירי האנרגיה ובתשואות של איגרות החוב של אוצר ארה"ב על רקע סבב חדש של משבר דיפלומטי בין וושינגטון לטהראן. דרישות הדדיות לתשלום פיצויים הפכו עסקה פוטנציאלית לחידוש השיט במצר הורמוז לכמעט בלתי אפשרית להשגה.
טענות הדדיות ומבוי סתום במשא ומתן
נשיא ארה"ב דונלד טראמפ השיב לדרישות האיראניות בטענות נגד חסרות תקדים, והורה למנהלי המשא ומתן מטעמו לדרוש מטהראן פיצויים על התקפות שהוא מייחס לאיראן בעשורים האחרונים, כולל פיצוץ המשחתת USS Cole ב-2000. מאוחר יותר ברשת החברתית Truth Social, הרחיב טראמפ את הרשימה וקבע כי על איראן לפצות גם על אובדן חיי אדם בלבנון, בסוריה, בתימן ובעזה.
מצדם, נציגי טהראן, הסובלת כבר חמישה חודשים מהפצצות של ארה"ב וישראל, דורשים פיצויים משלהם. הצד האיראני מצהיר כי מצר הורמוז יישאר סגור כל עוד וושינגטון לא תסיר את המצור הימי, תבטל את הסנקציות ותפשיר נכסים מוקפאים.
ההפסקה הנוכחית במשא ומתן היא מכוונת: טראמפ הודה כי ארה"ב פועלת "בלי רעש מיותר", ומעדיפה לחץ כלכלי תוך המתנה לכך שהאינפלציה תרוקן את הקופה האיראנית. במקביל, למרות הצהרות הניצחון של טראמפ על "שליטה של 100 אחוזים" במצר, נתוני חברת Kpler מראים כי התנועה צנחה מ-130–140 כלי שיט לפני המלחמה ל-6–11 מעברים ביום.
תגובת השוק: נפט ואיגרות חוב
הסוחרים פירשו את חילופי האולטימטומים כאות לכך שההסכם נדחה לזמן בלתי מוגבל. חוזים עתידיים על נפט מסוג Brent התייקרו בכ-2.5% ונסחרו סביב 89.8 דולר לחבית, בעוד ה-WTI האמריקאי הגיע ל-84.2 דולר.
במקביל זינקו התשואות של איגרות החוב הממשלתיות של ארה"ב: משקיעים החלו למכור חוב מחשש שנפט יקר יזין את האינפלציה העולמית. התשואה של הניירות ל-30 שנים עלתה על 5.27%, של אלו ל-10 שנים על 4.7%, ושל אלו לשנתיים על 4.25%, ובכך קבעו שיאים שנתיים חדשים. שוקי הכספים מעריכים כעת את ההסתברות להעלאת ריבית של הפדרל ריזרב בספטמבר כ-50 מול 50.
תחזיות האנליסטים: זהב, נפט ומשאבים אחרים
על רקע המשבר המתמשך, האנליסטים בוחנים מחדש את התחזיות עבור נכסי סחורות מרכזיים, ותוהים מה מגן טוב יותר על ההון מפני אינפלציה של מלחמה — זהב או נפט.
- זהב: מעמדה המסורתי של המתכת היקרה כ"חוף מבטחים" עמד בסכנה בעימות הנוכחי. בשל העלייה בתשואות איגרות החוב והאינפלציה, הזהב החל לאבד גובה: בתקופות מסוימות הוא הוזל ביותר מ-1.5% (אך כרגע נרשמת עלייה). אנליסטים בבנקי השקעות גדולים, כגון גולדמן זאקס, כבר הורידו את תחזית מחיר הזהב שלהם לדצמבר 2026, וציינו כי שיעורי ריבית גבוהים הופכים נכסים ללא ריבית לפחות אטרקטיביים עבור משקיעים מוסדיים.
- נפט: שוק ה"זהב השחור" נותר תנודתי באופן קיצוני. השנה המחירים כבר פרצו את רף 97 הדולרים לחבית על רקע ספקות לגבי הפסקת אש, ולאחר מכן ירדו מתחת ל-74 דולרים בתקופות קצרות של אופטימיות. כדי לרכך את הזעזוע מהמצור המעשי על המצר, נאלצה סוכנות האנרגיה הבינלאומית (IEA) לאשר שחרור היסטורי של 400 מיליון חביות נפט מהעתודות האסטרטגיות.
- מאקרו-כלכלה ומשאבים אחרים: הזעזוע הגיאופוליטי כבר פוגע בכלכלות הריאליות. לדוגמה, ממשלת גרמניה נאלצה לחתוך בחצי את תחזית הצמיחה הכלכלית ב-2026 (מ-1% ל-0.5%) בשל השלכות הסכסוך האיראני. האנליסטים מזהירים כי כל עוד מצר הורמוז משותק למעשה, שוקי הסחורות העולמיים, המתכות והאנרגיה יישארו באזור סיכון מרבי, וכל חדשה מקו החזית תגרום לקפיצות מחירים חדות.
