בעולם שבו נכסים דיגיטליים מבטיחים תשואה מהירה אך טומנים בחובם סיכון לאובדן החסכונות, איטליה נטלה על עצמה את תפקיד השומר הראשי של אירופה. לפי ניתוח של Finance Magnates Intelligence, הרגולטור האיטלקי CONSOB העביר למרשם ESMA 179 מתוך 188 רשומות על חברות קריפטו לא מורשות — זה 95% מכלל המספר.
המרשם מנוהל על ידי רשות ניירות הערך והשווקים האירופית במסגרת תקנת MiCA. תקופת המעבר לחברות ללא רישיון הסתיימה ב-1 ביולי 2026. כעת בנקים, מערכות תשלומים וברוקרים יכולים להצליב את הרשימה הזו בעת בדיקת צדדים נגדיים. ואולם מתוך 30 מדינות באזור הכלכלי האירופי תרמו רק חמש: מלבד איטליה, בלגיה (שש רשומות), צ'כיה, הולנד וסלובקיה (רשומה אחת כל אחת).
גרמניה, שבה רשומים הכי הרבה ספקים מורשים — 119, לא הגישה אף רשומה. עם זאת, BaFin פרסמה במהלך 2026 89 אזהרות הנוגעות לשירותי קריפטו. גם צרפת וקפריסין מנהלות רשימות שחורות משלהן, אך הנתונים שלהן לא נכנסו למרשם הכלל-אירופי. MiCA אינה מחייבת את הרשויות הלאומיות להעביר מידע ל-ESMA, ולכן התמונה המתקבלת היא חלקית.
הסיבה למובילות האיטלקית היא פרקטיקה רבת שנים. מ-2019 חוסמת CONSOB אתרים פיננסיים בלתי מורשים: בסוף אוקטובר מספרם הגיע ל-1861, מהם 250 בעלי אוריינטציה קריפטוגרפית. הרגולטור רגיל לעבוד עם נפחי נתונים גדולים ומעביר אותם הלאה בקלות. במדינות אחרות מעדיפים אזהרות מקומיות, שלא תמיד מגיעות למאגר המשותף.
עבור המשקיע הממוצע משמעות הדבר פשוטה: בבחירת פלטפורמה כדאי לבדוק לא רק את הרשימות הלאומיות אלא גם את מרשם ESMA. הכסף, כמו מים, מחפש את הדרך של ההתנגדות הקטנה ביותר — ולשם, היכן שהפיקוח חלש יותר. איטליה, למעשה, ממלאת את החסרים שמשאירות אחרות.
חוסר האחידות בדיווח מדגיש גם בעיה רחבה יותר: חברות יכולות לבחור את הרגולטור ה"חלש ביותר" באיחוד האירופי ואחר כך לפעול בכל הגוש. פיקוח מרכזי על השחקנים הגדולים נמצא בדיונים, אך לעת עתה המרשם נותר כלי התלוי בהגינותן של מדינות בודדות.
לפני העברת כספים לפלטפורמת קריפטו, בדקו את מרשם ESMA — זה ייקח דקה ועשוי למנוע הפסדים.
