בספטמבר 2026 רוסיה משיקה שוק מטבעות קריפטו מפוקח, וסבר כבר חישב את הפירות הראשונים: 3.5–4 טריליון רובל, או כ-46 מיליארד דולר, מחזור מסחר בפלטפורמות מורשות בשנה. המספר נשמע מרשים, עד שמשווים אותו להיקף הכולל של פעילות הקריפטו במדינה - כ-18 טריליון רובל בשנה. מסתבר שרק חמישית מהשוק תעבור לבורסות המפוקחות.
החוק, שנחתם על ידי הנשיא באוגוסט, מתיר מסחר באמצעות ברוקרים ובורסות מורשים. עם זאת, למשקיעים רגילים נקבעה מגבלה נוקשה - 300 אלף רובל בשנה לכל מתווך, בתוספת מבחן חובה. בהשקה זמינים רק ביטקוין, את'ריום ו-stablecoin USDT. שאר הנכסים ותוכניות P2P המוכרות נותרות מחוץ לתחום.
סברבנק מכנה את התחזית שלו שמרנית: לדברי סגן היו"ר אנטולי פופוב, רוב העסקאות ימשיכו לעקוף פלטפורמות מאורגנות. הסיבה אינה רק במגבלות, אלא גם בהרגלים מבוססים. משתמשים רוסים הסתמכו שנים על שירותים offshore והעברות ישירות, והעריכו מהירות והיעדר בקרה מיותרת.
מאחורי זהירות זו עומד חישוב עמוק יותר. המדינה מקבלת כלי פיקוח וחשבונאות מס, אך אינה שואפת לעקור לחלוטין את הפלח האפור. מעבר מלא עלול ליצור לחץ עודף על הרובל ולסבך עקיפת סנקציות. לכן הרגולטור משאיר "חלון" לערוצים לא מפוקחים.
דמיינו נהר שמנסים לנתב לתעלה צרה: המים ימצאו דרך מסביב אם הגדות גבוהות מדי. כך גם עם כסף - מסגרות נוקשות אינן עוצרות את הזרם, אלא רק מחלקות אותו מחדש. עד 2029 סבר צופה גידול בהיקף המפוקח ל-7.5 טריליון רובל, אך זה יקרה רק עם הקלה הדרגתית בכללים ואמון מצד המשתתפים.
עבור הרוסי הרגיל, הלגליזציה היא לא כל כך הזדמנות להרוויח, אלא מבחן למידת הנכונות של המדינה לחלוק שליטה על כספים פרטיים. בינתיים, 80% מהשוק נותרים בצל, ומזכירים: כסף תמיד מחפש חופש, גם כשהחוק מציע סדר.
