Die Europäische Zentralbank wird den Leitzins bereits am 10. September anheben – und dann stoppen. Das ist der Konsens von 65 Ökonomen, die von Reuters Ende August bis Anfang September befragt wurden.
Die Umfrage zeigte: Alle Befragten erwarten eine Anhebung des Einlagensatzes um 0,25 Prozentpunkte auf 2,50 %. Zum letzten Mal hob die EZB die Zinsen im Juni an, und nun ist der Zyklus nach Meinung der meisten bereits nahezu abgeschlossen.
Dies wäre die kürzeste Straffungskampagne seit 15 Jahren – seit 2011, als die Bank zweimal auf den Ölpreisschock reagierte. Die damaligen Entscheidungen wurden später von vielen als Fehler bezeichnet.
Die Inflation im Euroraum beschleunigte sich im August auf 3,3 % – über dem Zielwert von 2 %, aber der Anstieg ist hauptsächlich auf Energie zurückzuführen. Die Ökonomen sehen hier keinen breiten Preisdruck.
„Es ist schwer vorstellbar, dass die EZB angesichts der Probleme mit den öffentlichen Finanzen und des starken Anstiegs der Anleiherenditen Öl ins Feuer gießen möchte“, bemerkte Carsten Brzeski, globaler Leiter der Makroanalyse bei ING.
91 % der Befragten erwarten, dass der Zinssatz bis zum Jahresende auf dem Niveau von 2,50 % bleibt, und 78 % – dass er es bis zur Mitte des nächsten Jahres tut. Das ist deutlich höher als bei der vorherigen Umfrage.
„Im September werden sie stoppen, weil die Inflation unseren Schätzungen zufolge im Laufe des nächsten Jahres ohnehin in die Nähe des Ziels kommen wird“, sagt Pia Fromlet, Ökonomin für den Euroraum bei SEB.
Allerdings bleiben Risiken bestehen. Der anhaltende Konflikt im Nahen Osten und steigende Preise für Diesel, Benzin und Lebensmittel könnten die kurzfristigen Erwartungen der Verbraucher anheizen und sogar zu höheren Löhnen führen.
Die Wirtschaft des Euroraums wird Prognosen zufolge in diesem Jahr um 0,8 % und im Jahr 2027 um 1,2 % wachsen. Vor diesem Hintergrund ist die EZB laut Umfrage nicht bereit, für den Kampf gegen einen rein angebotsseitigen Schock eine Rezession zu riskieren.
Nun, sollten die Märkte, die eine dritte Erhöhung einpreisen, ihre Erwartungen überdenken?
