ブラックロックは、しばしば「世界の全てを所有する者」と呼ばれています。しかし、これは大げさで不正確な主張です。実際には、ブラックロックは世界最大の他人の資金を運用する会社です。2025年末時点で、ブラックロックが運用する資産は約14兆ドルに上り、同社の収益は約242億ドルでした。
その事業の本質とは
年金基金、保険会社、または個人投資家が、運用会社に資金を預けます。ブラックロックは、それらの資金を株式、債券、その他の資産に、自社で判断するか、事前に定められた規則に基づいて投資します。
その対価として、同社は手数料を受け取ります。
つまり、ブラックロックは運用している全ての資金を所有しているわけではありません。例えば、ブラックロックのファンドがAppleの株式を購入した場合、その株式はファンドの投資家のものであり、ブラックロックは単にそれらを運用し、場合によっては株主総会で議決権を行使するに過ぎません。
会社の歴史
ブラックロックは、1988年にラリー・フィンク氏と彼の7人のパートナーによって設立されました。それ以前、フィンク氏は投資銀行ファースト・ボストンに勤務しており、そこで彼の部署は住宅ローン担保証券や債務証券市場での誤った判断により多額の損失を被っていました。この経験がブラックロックの将来の専門分野に影響を与え、同社は当初からリスク管理、ポートフォリオ評価、債券運用に重点を置くことになりました。
当初、ブラックロックはブラックストーン・グループの支援を受けて設立され、ブラックストーン・フィナンシャル・マネジメントという名称でした。1990年代初頭には独立した地位を獲得し、独自のブランドで発展していきました。1994年にブラックストーンが事業から撤退した後も、ブラックロックは独立した会社として運営を続けました。
1999年、ブラックロックはニューヨーク証券取引所で新規株式公開（IPO）を実施しました。その成長における最も重要な節目は、2009年にiShares部門を含むバークレイズ・グローバル・インベスターズを買収したことでした。この買収額は約135億ドルとされています。この買収により、ブラックロックはETF市場での地位を飛躍的に強化し、世界最大の資産運用会社となりました。
この規模はどこから来るのか
ブラックロックの成長の主な源泉は、iSharesブランドのETF（上場投資信託）です。
ETFは、一度の購入で数十から数百もの株式にまとめて投資することを可能にします。例えば、主要な米国企業の指数、世界の株式、または国債の動きを追従するファンドなどがあります。
このような投資方法は、以下の理由から人気があります。
- 投資を迅速に分散できるため。
- アクティブ運用よりも通常コストが安いため。
- 個々の銘柄を自分で選ぶ必要がないため。
- 大手ファンドから個人投資家まで幅広く利用できるため。
2009年、ブラックロックはバークレイズからバークレイズ・グローバル・インベスターズ部門をiSharesブランドと共に買収しました。この取引により、同社のETF市場での地位は飛躍的に強化されました。
なぜブラックロックは企業に影響力を持つのか
ブラックロックのファンドがある特定の指数に追従する場合、その指数を構成する企業の株式を購入します。そのため、ブラックロックはApple、Microsoft、ExxonMobilなどの企業の大株主の1つとなることがよくあります。
同社はこれらの株式について、取締役の選任、経営陣の報酬、または大型買収などの議題に関して、株主総会で議決権を行使することができます。
しかし重要なのは、ブラックロックの代表者は通常、これらの企業の取締役会には出席しないということです。彼らは顧客の株式に基づいて議決権を行使し、企業経営陣と交渉を行います。
バンガードやステート・ストリートと共に、ブラックロックはしばしば最大のインデックス運用会社「ビッグスリー」と呼ばれています。経済学者たちは、複数の競合企業に同時に出資することが競争に影響を与える可能性について研究しています。しかし、これは学術的な議論であり、ブラックロックが経済のあらゆる分野を支配しているという証拠ではありません。
Aladdinとは何か
Aladdinは、ブラックロックが開発したポートフォリオ分析およびリスク管理のためのテクノロジーシステムです。これは、金利上昇時、株式市場下落時、または企業の財務状況悪化時に資産価値がどのように変化するかを評価するのに役立ちます。
このプラットフォームは、ブラックロックの各部門だけでなく、一部の機関投資家も利用しています。しかし、Aladdinは「世界経済の単一の頭脳」ではなく、商業用のソフトウェアパッケージに過ぎません。システムを介して20兆ドルもの資産が処理されているというよく見られる数字は、以前の公開された評価に基づくものであり、正確な現状を示すものではありません。
なぜ同社は批判されるのか
ブラックロックは様々な方面から批判を受けています。
環境活動家たちは、同社が石油・ガス部門に対して十分に厳しくないと考えています。一方で、保守派の政治家は、同社が株式の議決権行使を通じて気候変動や社会的なアジェンダを推進していると非難しています。
さらに、少数の大手運用会社に権限が集中していることも問題視されています。もし同じ投資家が、複数の競合企業において同時にかなりの株式を保有している場合、それらの企業間の競争が弱まるのではないかという疑問が生じます。
これに対しブラックロックは、顧客の資金を運用しており、投資コストを削減し、全ての資産を自由に処分しているわけではないと強調しています。
まとめ
ブラックロックは秘密政府でもなければ、世界経済を直接所有する企業でもありません。それは巨大な金融仲介業者なのです。
同社は数百万もの投資家から資金を集め、それをファンドを通じて投資し、顧客の株式に関する議決権を行使し、大手の組織にはリスク管理のためのテクノロジーを提供しています。
その影響力は確かに甚大です。しかし、それは秘密裏の支配に基づくものではなく、莫大な資産規模、ETFの人気、そして多数の上場企業の資本への参加というビジネスの規模に根ざしています。
