Prediksi Goldman Sachs mengenai minyak untuk tahun 2026 menunjukkan bukan ketidakpastian metodologi, melainkan upaya bank untuk mencakup berbagai kemungkinan hasil di tengah volatilitas geopolitik yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Dalam kurun waktu empat bulan, Goldman telah merevisi prediksi kuartal keempat sebanyak tiga kali: dari $80 pada awal tahun menjadi $90 pada bulan Juni, mengaitkan setiap revisi dengan dinamika konflik dan pemulihan ekspor dari Teluk Persia.
Skala krisis saat ini tidak sebanding dengan analogi historis. Pada tahun 2019, serangan terhadap jaringan pipa minyak Arab Saudi menghilangkan 5,7 juta barel per hari dari pasar — dan ini menyebabkan lonjakan Brent sebesar $8–10 per barel pada hari perdagangan pertama. Pada tahun 2026, penutupan Selat Hormuz telah menghilangkan sekitar 20% pasokan global — pukulan tiga hingga lima kali lebih besar daripada konflik mana pun setelah tahun 1970-an.
Badan Energi Internasional mengklasifikasikan ini sebagai gangguan pasokan terbesar dalam sejarah pasar minyak. Menghadapi amplitudo seperti itu, Goldman Sachs tidak dapat sekadar mengeluarkan satu prediksi — bank terpaksa menawarkan portofolio skenario untuk mencerminkan baik risiko eskalasi penuh (yang dapat mendorong harga di atas $110) maupun kemungkinan pemulihan aliran bertahap.
Secara struktural, pasar minyak pada tahun 2026 ditentukan oleh ketergantungan pasokan global pada beberapa titik penting di wilayah Teluk dan kemampuan OPEC+ untuk mengendalikan volume. Situasi analog historis setelah tahun 2019 menunjukkan bahwa bahkan gangguan jangka pendek pada infrastruktur kritis menyebabkan kenaikan harga yang berkelanjutan melalui premi risiko geopolitik yang meningkat, sementara kelebihan pasokan dengan cepat diatasi oleh kuota. Keterbatasan institusional saat ini — sanksi, logistik, dan anggaran internal negara-negara produsen — membuat peningkatan produksi yang cepat menjadi tidak mungkin terjadi tanpa penurunan ketegangan politik.
Saat ini, konjungtur dibentuk oleh konfrontasi multi-level: di satu sisi, pembicaraan tentang pemulihan ekspor dan keringanan sanksi untuk Iran (AS memberikan izin 60 hari untuk perdagangan minyak Iran pada Juni 2026), di sisi lain, perlambatan permintaan yang berkelanjutan di Asia dan Eropa karena harga ritel bahan bakar yang tinggi dan ketidakpastian logistik. Risiko geopolitik memiliki bobot yang lebih tinggi: ia dapat secara instan menghilangkan jutaan barel dari pasar atau mengembalikannya dalam beberapa minggu, sementara permintaan bereaksi dengan jeda beberapa kuartal dan tidak dapat dengan cepat menyesuaikan diri dengan lonjakan harga seperti itu.
Lapisan laten situasi ini adalah kepentingan bank itu sendiri dalam angka-angka tersebut. Goldman Sachs dan lembaga serupa memberikan portofolio skenario kepada klien bukan karena kesombongan, melainkan karena kebutuhan praktis: mereka diperlukan untuk mengelola risiko klien dan membenarkan posisi perdagangan.
Konsensus internal analis Goldman secara kasar sesuai dengan kasus dasar publik — kisaran $80–90 pada akhir tahun, namun titik-titik ekstrem dari kisaran tersebut ($60 untuk pemulihan cepat yang ekstrem, $115–120 jika negosiasi gagal) sengaja diperluas untuk mempertahankan reputasi di tengah volatilitas tertinggi dan membenarkan posisi lindung nilai.
Hasil yang paling mungkin pada akhir tahun 2026 adalah Brent dalam kisaran $80–90 per barel. Tingkat ini muncul dengan pemulihan moderat ekspor dari Teluk (sekitar 50–60% dari volume pra-proyek), pelestarian kuota OPEC+ saat ini, dan tidak adanya eskalasi tajam, tetapi juga tanpa normalisasi penuh logistik Selat Hormuz.
Mekanisme: risiko geopolitik akan tetap tertanam dalam harga melalui premi ketidakpastian, tetapi ekspansi katastropik tidak akan terjadi; permintaan ekonomi akan tetap tertekan karena harga bahan bakar yang tinggi dan perlambatan pertumbuhan di Asia dan Eropa — faktor-faktor yang dapat menahan harga di paruh bawah kisaran.
Dua argumen balasan terkuat adalah — peningkatan konflik yang tiba-tiba (mampu menaikkan harga ke $115–120 jika kerusakan memengaruhi pusat ekspor utama) dan peningkatan tajam produksi di luar OPEC+ ditambah dengan pemulihan aktif ekspor Iran (mampu menurunkan harga ke $65–70). Kedua skenario memerlukan peristiwa yang melampaui kasus dasar saat ini, tetapi keduanya sudah dimasukkan dalam harga melalui premi opsi.
Indikator kunci yang akan menunjukkan kebenaran prediksi dalam 4–8 minggu ke depan adalah dinamika volume ekspor riil dari Teluk Persia (bukan kuota OPEC+, yang menjadi kurang signifikan dalam kondisi keterbatasan fisik) dan volume aliran yang dipulihkan melalui rute alternatif (jalur laut dan pipa yang melewati Selat Hormuz). Jika volume mulai tumbuh secara stabil tanpa gangguan baru dengan latar belakang membaiknya kondisi asuransi pengiriman, dan harga mengukuh di koridor $80–85 di tengah melemahnya premi risiko — ini akan mengkonfirmasi skenario dasar pemulihan permintaan dengan pasokan yang terkontrol.
Saran akhir: pantau volume ekspor fisik dari pelabuhan-pelabuhan utama dan dinamika aliran tanker melalui Oman, bukan hanya pernyataan resmi bank dan OPEC+. Ini akan memberikan sinyal yang lebih akurat tentang apakah neraca minyak global benar-benar pulih atau kita terjebak dalam keadaan ketidakpastian dengan premi risiko geopolitik yang meningkat.
