Antiguamente, el éxito de un token se solía medir por su posición en la tabla de CoinMarketCap; cuanto más alta, más atractivo resultaba. Sin embargo, esta metodología está perdiendo validez actualmente: los inversores cada vez más valoran los proyectos en función de su uso real, sus ingresos y su capacidad para generar valor, en lugar de un puesto meramente simbólico.
Según los directivos de Bitwise, Wintermute y Arbitrum Foundation, los gestores de patrimonio que han accedido recientemente al mercado de las criptomonedas no muestran ningún interés en la posición de un proyecto en las clasificaciones. Para ellos, lo relevante es el número de usuarios que pagan comisiones, la cantidad de capital que permanece en la red y la solidez económica del proyecto.
Un ejemplo paradigmático es Hyperliquid. El token HYPE no se evalúa como «otro blockchain más pequeño», sino por su volumen de operaciones y la economía real que sustenta la plataforma. En el último año ha experimentado un crecimiento de aproximadamente el 20 %, un aumento que no se debe al mero bombo publicitario, sino a la actividad real de los usuarios.
Los futuros perpetuos siguen marcando los precios a corto plazo: el volumen de los derivados supera con creces al del mercado al contado, y la financiación y las liquidaciones dictan las fluctuaciones diarias. No obstante, en un horizonte de 12 a 18 meses, la atención se desplaza hacia las aplicaciones y las 'appchains', cuyas métricas se asemejan más a los modelos tradicionales de fintech y capital de riesgo.
Se valoran especialmente los indicadores difíciles de manipular: los ingresos por comisiones ('fee revenue'), la cantidad de usuarios activos que pagan y el capital que realmente permanece en la red (incluidos los stablecoins y los activos tokenizados). El número total de direcciones o el TVL (Valor Total Bloqueado) pueden inflarse fácilmente con bonificaciones y bots, pero un crecimiento sostenido de las comisiones y la retención de usuarios constituyen ya una señal de seriedad.
Los flujos institucionales corroboran esta tendencia: en la primera mitad de 2026, la proporción de contrapartes institucionales en las operaciones OTC de Wintermute aumentó del 59 % al 72 %. El capital no se dirige a cualquier proyecto, sino a una lista selecta de tokens con una economía clara y a nuevas categorías, principalmente activos reales tokenizados.
Bitcoin sigue siendo un macroactivo, ligado a la demanda de una alternativa al dinero fiduciario. El resto de los criptoactivos se someterán a un riguroso escrutinio para evaluar su sostenibilidad fundamental. En última instancia, solo permanecerán en el mercado aquellos proyectos que realmente generen valor, y no solo ocupen puestos destacados en las clasificaciones.
