আগে একটি টোকেনের সাফল্য প্রায়শই কয়েনমার্কেটক্যাপের তালিকায় তার অবস্থান দ্বারা পরিমাপ করা হত — যত উপরে, তত বেশি আকর্ষণীয়। আজ এই পদ্ধতি তার শক্তি হারাচ্ছে: বিনিয়োগকারীরা একটি কাল্পনিক র্যাঙ্কের পরিবর্তে ক্রমবর্ধমানভাবে প্রকৃত ব্যবহার, রাজস্ব এবং মূল্য ধারণ করার ক্ষমতা দ্বারা প্রকল্পগুলিকে মূল্যায়ন করছেন।
বিটওয়াইজ, উইন্টারমিউট এবং আরবিট্রাম ফাউন্ডেশনের নির্বাহীদের মতে, সম্প্রতি ক্রিপ্টো বাজারে প্রবেশাধিকার পাওয়া সম্পদ ব্যবস্থাপকরা লিডারবোর্ডের অবস্থান নিয়ে মোটেই আগ্রহী নন। তাদের কাছে গুরুত্বপূর্ণ হলো, কতজন ব্যবহারকারী ফি প্রদান করেন, নেটওয়ার্কে কত মূলধন থাকে এবং প্রকল্পের অর্থনীতি কতটা টেকসই।
একটি ক্লাসিক উদাহরণ হলো হাইপারলিকুইড। HYPE টোকেনকে 'আরেকটি ছোট ব্লকচেইন' হিসেবে নয়, বরং ট্রেডিং ভলিউম এবং প্ল্যাটফর্মের প্রকৃত অর্থনীতি দ্বারা মূল্যায়ন করা হয়। এক বছরে এটি প্রায় ২০% বৃদ্ধি পেয়েছে, এবং এই বৃদ্ধি হাইপ থেকে নয়, বরং ব্যবহারকারীর কার্যকলাপ থেকে।
স্বল্পমেয়াদী মূল্য এখনও পারপিচুয়াল ফিউচার দ্বারা নির্ধারিত হয়: ডেরিভেটিভের ভলিউম স্পটের চেয়ে অনেক গুণ বেশি, এবং ফিনান্সিং ও লিকুইডেশন দৈনিক ওঠানামা নির্ধারণ করে। তবে, ১২-১৮ মাসের মধ্যে, মনোযোগ অ্যাপ্লিকেশন এবং অ্যাপচেইনগুলির দিকে সরে যাচ্ছে, যাদের মেট্রিকগুলি ঐতিহ্যবাহী ফিনটেক এবং ভেঞ্চার মডেলগুলির কাছাকাছি।
বিশেষ করে সেই সূচকগুলি মূল্যবান যা নকল করা কঠিন: ফি রাজস্ব, অর্থ প্রদানকারী ব্যবহারকারীর সংখ্যা এবং নেটওয়ার্কে প্রকৃতভাবে অবশিষ্ট মূলধন (স্টেবলকয়েন এবং টোকেনাইজড সম্পদ সহ)। মোট অ্যাড্রেস সংখ্যা বা TVL বোনাস এবং বট দিয়ে সহজেই বাড়ানো যায়, কিন্তু ফি এর স্থিতিশীল বৃদ্ধি এবং ব্যবহারকারী ধরে রাখা একটি গুরুতর সংকেত।
প্রাতিষ্ঠানিক প্রবাহ এই প্রবণতা নিশ্চিত করে: ২০২৬ সালের প্রথমার্ধে, উইন্টারমিউটের ওটিসি কার্যক্রমে প্রাতিষ্ঠানিক প্রতিপক্ষের অংশীদারিত্ব ৫৯% থেকে ৭২% এ বৃদ্ধি পেয়েছে। অর্থ নির্বিচারে সবকিছুতে যাচ্ছে না, বরং একটি সুস্পষ্ট অর্থনীতি সহ সীমিত সংখ্যক টোকেন এবং নতুন ক্যাটাগরিতে যাচ্ছে — বিশেষ করে টোকেনাইজড বাস্তব-বিশ্বের সম্পদে।
বিটকয়েন একটি ম্যাক্রো সম্পদ হিসাবে রয়ে গেছে, যা ফিয়াটের বিকল্পের চাহিদার সাথে যুক্ত। অন্যান্য ক্রিপ্টো সম্পদগুলি মৌলিক স্থিতিশীলতার জন্য কঠোর পরীক্ষার সম্মুখীন হবে। শেষ পর্যন্ত, বাজারে শুধুমাত্র সেই প্রকল্পগুলিই টিকে থাকবে যা প্রকৃত অর্থে মূল্য তৈরি করে, কেবল তালিকায় উচ্চ স্থান দখল করে থাকে না।
