Vào năm 2026, Sở giao dịch chứng khoán Vienna đã tạo nên một bước đột phá thực sự, trở thành một trong những thị trường chứng khoán thành công nhất châu Âu. Theo lịch sử, thị trường Áo gắn liền với lĩnh vực ngân hàng bảo thủ và năng lượng (đặc biệt là OMV). Tuy nhiên, trong năm nay, động lực tăng trưởng không phải là dầu mỏ hay tài chính, mà là một nhà sản xuất phần cứng trí tuệ nhân tạo chuyên biệt cao đến từ một thị trấn nhỏ ở Styria.
Tăng trưởng kỷ lục trong bối cảnh các gã khổng lồ châu Âu trì trệ
Kể từ đầu năm 2026, chỉ số chuẩn của Áo ATX đã tăng 21,3%. Không một thị trường chứng khoán lớn nào trong khu vực đồng Euro có thể đạt được kết quả tốt hơn, biến thị trường Vienna vốn bị chi phối bởi các ngân hàng thành nhà vô địch tuyệt đối của khu vực.
Để hiểu được quy mô thành công, chỉ cần so sánh Áo với các đối thủ chính khác:
- 🇮🇹 Chỉ số FTSE MIB của Ý: +16,1%
- 🇳🇱 Chỉ số AEX của Hà Lan: +15,5%
- 🇪🇸 Chỉ số IBEX 35 của Tây Ban Nha: +11,5%
- 🇪🇺 Chỉ số Euro Stoxx 50: +8,2% (chưa bằng một nửa so với Áo)
- 🇩🇪 Chỉ số DAX của Đức: +1,6%
- 🇫🇷 Chỉ số CAC 40 của Pháp: +2,3%
Nhà vô địch ẩn mình từ Leoben
Chỉ số ATX bao gồm 20 cổ phiếu blue-chip và theo truyền thống, các công ty chu kỳ thường chiếm ưu thế. Nhưng người hưởng lợi chính từ sự tăng trưởng là công ty AT&S (Austria Technologie & Systemtechnik AG), có trụ sở tại Leoben – một thành phố có dân số khoảng 24.000 người.
Kể từ đầu năm, cổ phiếu AT&S đã tăng một cách ấn tượng 459%: từ 32,20 euro vào cuối tháng 12 lên 174 euro vào giữa tháng 7. Vốn hóa thị trường của công ty đã tăng từ 1,25 tỷ euro lên khoảng 7 tỷ euro. Về biến động giá cổ phiếu, nhà sản xuất Áo ít được biết đến ngoài ngành đã vượt qua các gã khổng lồ bán dẫn toàn cầu như Micron Technology, Intel, AMD và Marvell.
Tấm nền IC: Tại sao AMD và Intel lại săn lùng chúng?
AT&S không sản xuất chip mà sản xuất tấm nền cho mạch tích hợp (IC). Đây là những nền tảng cực kỳ phức tạp nằm bên trong các vỏ bán dẫn hiện đại.
Không thể lắp đặt trực tiếp các bộ xử lý hiện đại cho hệ thống AI lên bảng mạch in. Chúng được đặt trên các tấm nền, cung cấp hỗ trợ cơ học, chứa hàng nghìn kết nối siêu nhỏ, cung cấp nguồn điện và truyền dữ liệu. Hiệu suất và độ tin cậy của chip AI phụ thuộc trực tiếp vào chất lượng của tấm nền. Sản xuất đòi hỏi độ chính xác cao trong việc tạo ra nhiều lớp siêu mỏng.
Thị trường này có rào cản gia nhập rất cao. Sự dẫn đầu toàn cầu thuộc về các tập đoàn Nhật Bản và Đài Loan (như Ibiden và Shinko Electric). AT&S là công ty châu Âu lớn duy nhất trong lĩnh vực chuyên biệt cao này, với quy mô thị trường toàn cầu vào năm 2025 đã tăng 18% (lên 11,1 tỷ USD).
Thành công tài chính và mở rộng toàn cầu
Tình hình thuận lợi trong lĩnh vực AI đã chuyển hóa thành các chỉ số tài chính mạnh mẽ. Trong năm tài chính 2025/26, doanh thu của AT&S đạt 1,8 tỷ euro (+21% theo tỷ giá hối đoái cố định). Chỉ số EBITDA tăng khoảng 50% (lên 418 triệu euro), và dòng tiền tự do đã trở nên tích cực, đạt 236 triệu euro sau khoản lỗ sâu của năm trước.
Sự hào hứng của các nhà đầu tư lên đỉnh điểm vào ngày 13 tháng 6, khi AT&S công bố các thỏa thuận chiến lược với AMD và, theo Reuters, với Intel. Các công ty đã đồng ý mở rộng năng lực sản xuất tại các địa điểm ở Kulim (Malaysia) và Trùng Khánh (Trung Quốc). Khoản đầu tư dự kiến từ 1,5 đến 2 tỷ euro đã thu hút sự chú ý đặc biệt từ Phố Wall và các quỹ châu Âu, vì số tiền này gần bằng toàn bộ giá trị thị trường của AT&S vào đầu năm.
Điều này có làm thay đổi cấu trúc thị trường không?
Đợt tăng giá của AT&S đã thay đổi kiến trúc thị trường Áo. Trong ETF iShares MSCI Austria lớn nhất, công ty chiếm vị trí thứ tư về trọng số (5,9%), mặc dù một năm trước tỷ trọng của nó còn rất nhỏ.
Tuy nhiên, Áo không đột nhiên trở thành một trung tâm công nghệ cổ điển. Các tổ chức tài chính (Erste Group, BAWAG, Raiffeisen) vẫn chiếm ưu thế trong các chỉ số, chiếm khoảng một nửa danh mục đầu tư của các quỹ chính. Nhưng hiện tượng AT&S đã chứng minh rõ ràng: ngày nay, chỉ cần một công ty nắm giữ một vị trí cực kỳ quan trọng trong chuỗi cung ứng AI toàn cầu là đủ để một mình tái định hình động lực của toàn bộ thị trường chứng khoán quốc gia.
