У 2026 році Віденська фондова біржа здійснила справжній прорив, перетворившись на один із найуспішніших ринків акцій у Європі. Історично австрійський ринок асоціювався з консервативним банківським сектором та енергетикою (зокрема, OMV). Однак цього року драйвером зростання стала зовсім не нафта і не фінанси, а вузькоспеціалізований виробник «заліза» для штучного інтелекту з маленького штирійського міста.
Рекордне зростання на тлі стагнації європейських гігантів
З початку 2026 року еталонний австрійський індекс ATX виріс на 21,3%. Жоден із великих ринків акцій єврозони не зміг показати кращого результату, перетворивши перевантажений банками ринок Відня на абсолютного лідера регіону.
Для розуміння масштабу успіху достатньо порівняти Австрію з іншими ключовими гравцями:
- 🇮🇹 Італійський FTSE MIB: +16,1%
- 🇳🇱 Нідерландський AEX: +15,5%
- 🇪🇸 Іспанський IBEX 35: +11,5%
- 🇪🇺 Індекс Euro Stoxx 50: +8,2% (менше половини від дохідності Австрії)
- 🇩🇪 Німецький DAX: +1,6%
- 🇫🇷 Французький CAC 40: +2,3%
Прихований чемпіон з Леобена
До складу індексу ATX входять лише 20 «блакитних фішок», і традиційно там домінують циклічні компанії. Але головним бенефіціаром зростання стала компанія AT&S (Austria Technologie & Systemtechnik AG), що базується в Леобені — місті з населенням близько 24 000 осіб.
З початку року акції AT&S злетіли на вражаючі 459%: з 32,20 євро на кінець грудня до 174 євро до середини липня. Ринкова капіталізація компанії підскочила з 1,25 млрд євро до приблизно 7 млрд євро. За динамікою котирувань маловідомий за межами галузі австрійський виробник обійшов таких світових гігантів напівпровідникової індустрії, як Micron Technology, Intel, AMD та Marvell.
Підкладки для ІС: чому за ними полюють AMD та Intel?
AT&S виробляє не самі чіпи, а підкладки для інтегральних схем (ІС). Це найскладніші платформи, що знаходяться всередині сучасних напівпровідникових корпусів.
Сучасні процесори для систем ШІ неможливо просто встановити безпосередньо на друковану плату. Вони розміщуються на підкладках, які забезпечують механічну підтримку, містять тисячі мікроскопічних з'єднань, подають живлення та передають дані. Від якості підкладки безпосередньо залежать продуктивність та надійність ШІ-чіпів. Виробництво вимагає виняткової точності при створенні безлічі ультратонких шарів.
На цьому ринку найвищий поріг входу. Глобальне лідерство утримують японські та тайванські корпорації (такі як Ibiden та Shinko Electric). AT&S є єдиним великим європейським гравцем на цьому високоспеціалізованому полі, світовий обсяг якого у 2025 році зріс на 18% (до 11,1 млрд доларів).
Фінансовий тріумф та глобальна експансія
Сприятлива кон'юнктура в ШІ-секторі вже конвертувалася в сильні фінансові показники. У 2025/26 фінансовому році виручка AT&S досягла 1,8 млрд євро (+21% у постійних курсах валют). Показник EBITDA зріс приблизно на 50% (до 418 млн євро), а вільний грошовий потік став позитивним і досяг 236 млн євро після глибокого мінусу роком раніше.
Ентузіазм інвесторів досяг піку 13 червня, коли AT&S оголосила про стратегічні угоди з AMD та, за даними Reuters, з Intel. Компанії домовилися про розширення виробничих потужностей на майданчиках у Кулімі (Малайзія) та Чунцині (Китай). Заплановані інвестиції у розмірі від 1,5 до 2 млрд євро привернули особливу увагу Волл-стріт та європейських фондів, оскільки ця сума приблизно дорівнювала всій ринковій вартості AT&S на початок року.
Чи змінює це структуру ринку?
Ралі AT&S вже змінило архітектуру австрійського ринку. У найбільшому ETF iShares MSCI Austria компанія зайняла четверте місце за вагою (5,9%), хоча ще рік тому її частка була мізерною.
Проте, Австрія не перетворилася раптово на класичний «технологічний» хаб. Фінансові інститути (Erste Group, BAWAG, Raiffeisen) як і раніше домінують в індексах, складаючи близько половини портфелів основних фондів. Але феномен AT&S наочно доводить: сьогодні достатньо однієї компанії, що займає критично важливу нішу в глобальному ланцюжку поставок ШІ, щоб самотужки переписати динаміку цілого національного фондового ринку.
