Ngày 29 tháng Mười, Ngân hàng Trung ương Nga đã thực hiện một bước đi thoạt nhìn có vẻ thường lệ: phê duyệt Hiệp hội Quốc gia các thành viên thị trường chứng khoán (NAUFOR) làm tổ chức tự quản lý đầu tiên cho các sàn giao dịch tiền mã hóa và các tổ chức lưu ký kỹ thuật số. Đằng sau thủ tục này là một điều gì đó lớn hơn — việc biến tiền mã hóa từ vùng xám thành một phân khúc đầy đủ, nằm dưới sự kiểm soát của hệ thống tài chính.
Luật «Về tiền tệ kỹ thuật số và quyền kỹ thuật số», được thông qua vào tháng Bảy, đã buộc các sàn đổi tiền và các tổ chức lưu ký không chỉ phải có mặt trong các sổ đăng ký của Ngân hàng Trung ương mà còn phải gia nhập tổ chức tự quản lý. Đến cuối tháng Mười, trong các sổ đăng ký đã có khoảng 23 sàn đổi tiền và tám tổ chức lưu ký, bao gồm VTB, Sberbank và các cấu trúc của T-Bank. Giờ đây họ có 90 ngày để gia nhập tổ chức tự quản lý. NAUFOR, tồn tại từ năm 1996 và quy tụ 725 thành viên truyền thống, đã nhận được quy chế này sớm hơn tất cả.
Tổ chức tự quản lý trong mô hình Nga không chỉ là một câu lạc bộ sở thích. Tổ chức này xây dựng các tiêu chuẩn, giám sát việc tuân thủ chúng, cung cấp hỗ trợ phương pháp luận và đại diện cho ngành trước cơ quan quản lý. Đối với thị trường tiền mã hóa, điều này có nghĩa là các quy tắc sẽ do những người quen làm việc với chứng khoán, chứ không phải với các token biến động mạnh, soạn thảo. Lợi ích của các ngân hàng và công ty môi giới ở đây là hiển nhiên: họ có được quyền tiếp cận hợp pháp với một loại tài sản mới, đồng thời duy trì kiểm soát đối với rủi ro và uy tín.
Đối với người bình thường, điều này thay đổi cục diện. Trước đây, tiền mã hóa gắn liền với tính ẩn danh và sự độc lập khỏi các ngân hàng. Giờ đây, các trung gian phải đáp ứng các yêu cầu về vốn — từ 15 triệu rúp đối với các sàn đổi tiền đến 250 triệu đối với các tổ chức lưu ký — và phải trải qua các cuộc kiểm tra. Số tiền trước đây «nằm trong ví» đang dần chuyển vào một hệ thống, nơi chúng không chỉ được blockchain mà còn được cơ quan quản lý giám sát thông qua tổ chức tự quản lý.
NAUFOR đã có quy chế tương tự đối với các nhà vận hành hệ thống thông tin làm việc với tài sản tài chính kỹ thuật số. Giờ đây, phạm vi đã mở rộng sang việc trao đổi tiền tệ kỹ thuật số và các tổ chức lưu ký. Hiệp hội hứa sẽ tham gia hoàn thiện pháp luật và bảo vệ lợi ích của các thành viên trước Ngân hàng Trung ương. Trên thực tế, điều này có nghĩa là tiếng nói của thị trường truyền thống sẽ vang lên mạnh mẽ hơn tiếng nói của các dự án thuần tiền mã hóa.
Việc quản lý luôn mang lại hiệu ứng kép: nó giảm thiểu rủi ro gian lận và mang lại sự bảo vệ, nhưng đồng thời hạn chế tự do và làm tăng chi phí. Trong trường hợp tiền mã hóa ở Nga, sự cân bằng này nghiêng về phía kiểm soát thể chế. Các ngân hàng lớn đã gia nhập các sổ đăng ký, các thành viên nhỏ sẽ buộc phải hoặc là tuân thủ, hoặc là rời đi.
Kết quả là, tiền mã hóa ở Nga không còn là một công cụ ngoài lề nữa mà trở thành một dòng nữa trong danh mục đầu tư, nơi các quy tắc không chỉ do thị trường mà còn do bộ máy quan liêu tài chính đã được thời gian kiểm chứng đặt ra.
