Le 29 octobre, la Banque de Russie a franchi une étape qui, à première vue, semble routinière : elle a approuvé l'Association nationale des participants au marché boursier (NAUFOR) comme première organisation d'autorégulation pour les cryptobourses et les dépositaires numériques. Derrière cette formalité se cache quelque chose de plus important : la transformation des cryptomonnaies, d'une zone grise en un segment à part entière et sous contrôle du système financier.
La loi « Sur la monnaie numérique et les droits numériques », adoptée en juillet, a obligé les bureaux de change et les dépositaires non seulement à figurer dans les registres de la Banque centrale, mais aussi à adhérer à une organisation d'autorégulation. Fin octobre, les registres comptaient déjà environ 23 bureaux de change et huit dépositaires, dont VTB, Sberbank et les structures de T-Bank. Ils disposent désormais de 90 jours pour rejoindre l'organisation d'autorégulation. La NAUFOR, qui existe depuis 1996 et réunit 725 acteurs traditionnels, a obtenu ce statut avant tous les autres.
Dans le modèle russe, l'organisation d'autorégulation n'est pas un simple club d'intérêts. Elle élabore des normes, veille à leur respect, apporte un soutien méthodologique et représente le secteur auprès du régulateur. Pour le marché des cryptomonnaies, cela signifie que les règles seront écrites par des personnes habituées à travailler avec des titres financiers, et non avec des jetons volatils. Les intérêts des banques et des courtiers sont ici évidents : ils obtiennent un accès légal à un nouvel actif tout en conservant la maîtrise des risques et de leur réputation.
Pour le commun des mortels, cela change la donne. Auparavant, la crypto était associée à l'anonymat et à l'indépendance vis-à-vis des banques. Désormais, les intermédiaires doivent satisfaire à des exigences de capital — de 15 millions de roubles pour les bureaux de change à 250 millions pour les dépositaires — et se soumettre à des contrôles. L'argent qui « dormait dans un portefeuille » migre peu à peu vers un système où il est surveillé non seulement par la blockchain, mais aussi par le régulateur via l'organisation d'autorégulation.
La NAUFOR possède déjà un statut analogue pour les opérateurs de systèmes d'information travaillant avec des actifs financiers numériques. Le champ d'action s'est désormais étendu à l'échange de monnaies numériques et aux dépositaires. L'association promet de participer à l'amélioration de la législation et de défendre les intérêts de ses membres auprès de la Banque centrale. En pratique, cela signifie que la voix du marché traditionnel portera plus fort que celle des projets purement cryptographiques.
La régulation a toujours un double effet : elle réduit les risques de fraude et offre une protection, mais elle limite en même temps la liberté et augmente les coûts. Dans le cas de la crypto en Russie, cet équilibre penche du côté du contrôle institutionnel. Les grandes banques ont déjà rejoint les registres ; les petits acteurs seront contraints soit de se conformer, soit de partir.
En définitive, en Russie, la cryptomonnaie cesse d'être un instrument marginal et devient une ligne de plus dans un portefeuille, où les règles sont dictées non seulement par le marché, mais aussi par une bureaucratie financière éprouvée par le temps.
